加密货币市场主导地位演变 - 在2018年和2021年的加密货币上涨行情中，以太坊开始缩小与比特币在市场主导地位上的差距，“大反转”（即以太坊超越比特币）的讨论盛行 [1] - 去年的上涨行情不同，比特币飙升，两者差距拉大，比特币一度占据加密货币市场超过60%的份额，而以太坊的份额则降至不到8% [2] - 机构、公司和政府对比特币的兴趣增加了其主导地位，并在一定程度上使其与市场其他部分脱钩 [2] 叙事转变与以太坊价值主张 - 随着比特币作为数字黄金的叙事吸引力减弱，市场焦点正转回以太坊 [3] - 以太坊是驱动大部分去中心化金融和稳定币市场的引擎，其效用和良好的过往记录构成了强大的组合 [3] - 以太坊被设计为可编程的加密货币，是首个引入智能合约的区块链 [4] - 根据DefiLlama数据，锁定在去中心化金融中的资金有近60%位于以太坊生态系统内 [4] 以太坊面临的挑战 - 与其他更新的区块链相比，以太坊速度更慢，可扩展性更差 [5] - 以太坊在保持引擎运行的同时，不得不进行一些重大升级 [5] - 以太坊严重依赖第2层区块链（在链下处理交易）来提高效率 [5] - 有分析师称这些第2层是“寄生虫”，在消耗网络处理能力的同时拿走了大量费用 [5] 以太坊在2026年的增长驱动因素 - 2026年以太坊增长的潜在驱动因素包括使用量可能大幅增加，以及机构和公司国库购买的激增 [6] - 稳定币立法和对现实世界资产代币化的兴趣增加，意味着整个区块链行业可能处于重大变革的边缘 [6] - 纳斯达克已提交代币化证券交易提案，几个月前，渣打银行CEO Bill Winters在会议上表示所有交易都将在区块链上结算 [6] - 以太坊是一种权益质押加密货币，但大多数现货以太坊ETF不支付质押奖励，这一情况可能在今年改变，特别是贝莱德在12月向SEC提交了质押以太坊ETF申请 [6] - 以太坊的适应性是其令人印象深刻的特征之一，今年预计会出现技术、经济和社区主导的解决方案组合，以解决当前第2层的价值失衡问题 [6]