欧元区制造业整体状况 - 欧元区1月制造业PMI终值为49.5，虽高于2025年12月的48.8，但已连续第三个月低于50荣枯线，表明行业持续萎缩 [1] - 制造业产出指数1月回升至50.5，重新站上荣枯线，显示产出温和增长 [1] - 新订单已连续第三个月下滑，尽管1月降幅较2025年12月有所缓和，但仍拖累整体指数 [1] - 投入成本涨幅创下三年来最快，主要受能源价格上涨推动，但产出价格基本未变，制造商利润空间受到挤压 [1] - 总体而言，欧元区制造业复苏步伐缓慢且不平衡，短期内强劲复苏的可能性较低 [3] 主要成员国表现分化 - 法国1月制造业PMI终值升至51.2，实现扩张，产量增速创下近四年来最快，得益于欧洲增加国防和军事开支的计划 [1][2] - 德国1月制造业PMI终值升至49.1，创三个月高位，但仍低于50荣枯线，制造业活动持续萎缩 [1][2] - 意大利与西班牙1月制造业PMI分别为48.1和49.2，均处于萎缩状态，但意大利的下行势头略有缓和 [3] - 德国等核心经济体的持续疲软抵消了法国的增长，对区域经济动能构成拖累 [3] 行业前景与驱动因素 - 企业对未来十二个月扩大生产的态度较上月略显乐观，德国制造商对来年前景的预期指数升至七个月高点 [2][3] - 欧洲加强防务政策战略自主性的努力正逐步取得成效，美国新宣布贸易措施的冲击远不如一年前剧烈，这两项关键进展有望在2026年为制造业提供支撑 [2] - 德国制造业就业水平继续下滑，反映企业正在进行重组且职位空缺未能填补 [2]