核心观点 - 文章核心观点认为 美联储过去三年的紧缩货币政策 基于“工资推动通胀”的理论 被证明是错误的 其通过抑制需求来冷却经济的做法 对制造业和卡车运输业造成了不必要的严重打击 而凯文·沃什被提名为美联储主席可能预示着政策转向 将结束这种牺牲实体经济（主街）以拯救金融体系（华尔街）的做法 [4][5][7][20][26][27] 制造业活动与需求 - 2025年12月ISM制造业PMI读数为47.9 为年内最低 已连续九个月处于收缩区间 新订单连续第四个月收缩 就业分项指数显示制造业岗位连续11个月下降 [1] - 自美联储开启紧缩周期以来 ISM制造业PMI在38个月中有35个月处于收缩区间 其中包括2022年11月至2024年12月创纪录的连续26个月收缩 [2][26] - ISM主席指出 对于新订单 每有一条正面评论 就有1.3条评论表达对近期需求的担忧 主要受关税成本和其他不确定性驱动 [8] 劳动力市场与工资 - 2024年卡车司机工资仅增长2.4% 而同期美国劳工统计局报告的通胀率为2.9% 表明工资增长并未赶上通胀 驳斥了“工资推动通胀”的理论 [3] - 美联储官员曾多次以“居高不下的工资压力”为由维持限制性利率 其理论基础是菲利普斯曲线 [4] - 司机工资和福利合计成本在2023年达到每英里90.7美分 [15] 美联储政策及其影响 - 美联储在2022年3月至2023年7月间加息11次 将联邦基金利率从接近零推高至5.25%-5.50% 为2001年以来最高水平 该利率峰值维持了14个月 直至2024年9月首次降息 [5] - 自2024年9月起 美联储已六次降息 到2026年1月联邦基金利率降至3.5%-3.75% [23] - 文章批评美联储政策故意抑制了创造货运需求的经济活动 其“臃肿的资产负债表”创造了华尔街大机构能获得廉价资金 而小企业和工薪阶层面临信贷紧缩的条件 [6][8][20] 住房市场对卡车运输业的影响 - 30年期固定抵押贷款平均利率从2022年1月的3.22%飙升至2022年10月的7.08% 并在2023年10月超过8% 创2000年以来最高水平 [9] - 消费者金融保护局数据显示 结合利率上升和房价上涨 2021年至2023年间 一套中等价位住房的月供增加了1,532美元 涨幅达113% 截至2024年底 月供增幅仍为1,040美元 涨幅77% [9][10] - 住房开工总数从2022年6月的156万套降至2024年的136万套 同比下降3.9% 仅2024年 多户住宅开工量就下降了25% [10] 卡车运输业现状与成本 - 根据FTR运输情报分析 自2022年第四季度以来持续有承运商退出市场 2023年净减少约4万家承运商 2024年放缓至净减少约1.9万家 同比减少50% [12] - 尽管市场仍比疫情前多出近8.6万家承运商（增长33%） 但这一激增发生在2020-2022年刺激资金流动和运价飙升时期 随后的调整并非市场周期的自然部分 而是美联储引发的需求破坏 [13] - 2024年 非燃料运营成本达到每英里1.779美元 为ATRI有记录以来最高值 保险费用持续攀升 设备成本保持高位 [15] - ATRI记录显示 拥堵每年给卡车运输业造成1,088亿美元的成本 而每年1.359亿小时的滞留时间 则代表了110亿美元的营收损失 [16][17] - 摩根士丹利分析指出 许多承运商“每运营一英里都在亏损” [14] 产业回流与潜在复苏 - 根据回流倡议组织数据 截至2024年 已宣布的回流和外国直接投资总额达1.7万亿美元 高于2023年的9,330亿美元 约24.4万个制造业岗位宣布将回归本土生产 [23] - 约翰迪尔、第一太阳能等公司正在美国本土新建或扩大生产 美国26年来首次钢产量超过日本 [24] - 行业分析人士指出 过去几年的“创伤”将使车队高管在增加运力时保持谨慎 这种谨慎可能有助于实现缓慢、可持续的增长 而非破坏性的繁荣-萧条周期 [25] 政策转向的预期 - 凯文·沃什批评鲍威尔领导下的美联储记录是“不明智的选择” 认为“通胀是政府支出过多和印钞过多造成的” 并呼吁美联储缩表和降息以支持家庭及中小型企业 [19] - 沃什的提名被视为一个信号 表明造成过去三年卡车运输业困境的经济政策框架可能最终会改变 [26] - 文章指出 卡车运输业的复苏更依赖于需求回归 而非运力退出 而需求回归的前提是货币政策停止故意抑制需求 [22]