核心观点 - IREN Limited预计其2026财年第二季度业绩将受益于快速的GPU集群扩张和加速的数据中心建设 这些举措在强劲客户需求和改善的产能利用率支持下 有望增强收入能见度和运营规模 从而推动季度盈利表现走强 [1] GPU扩张与AI云服务增长 - 公司的AI云服务收入预计是2026财年第二季度强劲表现的主要驱动力 其目标是在2026年底前将GPU算力从近23,000个单元大幅提升至约140,000个GPU 而目前仅利用了其近3吉瓦(GW)已保障电力组合中的约460兆瓦(MW)或约16% [3] - 公司在不列颠哥伦比亚省的地点（包括Prince George, Mackenzie和Canal Flats）正从ASIC挖矿向GPU运营转型 可共同支持超过60,000个GPU 实现快速且资本效率高的扩张 Mackenzie和Canal Flats额外部署的40,000个GPU预计将产生高达10亿美元的年化增量经常性收入 [3] - 与微软、Together AI和Fluidstack等客户的加速预签约活动正在改善收入透明度并验证了扩张的GPU集群的需求 2026财年第二季度AI云服务收入的Zacks共识预期为3120万美元 较上年同期的270万美元实现大幅同比增长 [4] 数据中心平台发展 - 公司不断扩张的数据中心平台预计将支持2026财年第二季度业绩的强劲增长 在Childress园区 Horizon 1-4正在开发中 具备200兆瓦(MW)的液冷IT负载 以支持为微软分阶段部署GPU直至2026年 Horizon 5-10的设计规划也在进行中 为将整个750兆瓦(MW)的场地转换为液冷AI运营提供了路径 [5] - 德克萨斯州的Sweetwater枢纽提供了巨大的长期扩展潜力 Sweetwater 1 (1.4吉瓦)计划于2026年4月通电 Sweetwater 2计划于2027年底建成 管理层强调客户对该站点的兴趣日益浓厚 该站点正在成为可与全球主要枢纽相媲美的大规模数据中心市场 [6] 资本密集型扩张的挑战 - 公司的前景受到其高度资本密集型扩张战略的制约 为支持微软合同和大型GPU部署 公司正在扩展其AI云平台 这需要估计58亿美元的GPU和基础设施投资 [7] - 尽管客户预付款和已保障的GPU融资将提供部分资金 但剩余资本必须通过现金储备、运营现金流、额外债务、股权发行和可转换票据来筹集 这种融资组合预计将增加杠杆并稀释股东权益 可能影响2026财年第二季度的业绩表现 [7][9]