分析师观点与评级调整 - 摩根大通分析师Christopher Horvers将百思买评级从“增持”下调至“中性” [2] - 分析师认为公司短期可能因税收刺激和空头回补获得交易性上涨机会 但长期持续上涨将受到限制 [1] - 下调评级反映了对公司面临可比销售额增长放缓以及长期复苏能见度有限的看法 [2] 财务预测与估值调整 - 将2026年12月的目标股价从99美元大幅下调至76美元 [2] - 新目标价基于约12倍2026财年市盈率和约5.5倍企业价值/息税折旧摊销前利润倍数 [2] - 下调调整后每股收益预期 2025财年从6.45美元降至6.23美元 2026财年从7.09美元降至6.36美元 [3] 近期业绩与季度展望 - 预计2025财年第四季度可比销售额下降3% 低于市场预期 [3] - 预计第四季度毛利率为21.0% 营业利润率为4.9% 每股收益为2.40美元 [3] - 消费电子需求在年末弱于预期是下调预测的原因之一 [3] 核心品类与运营挑战 - 计算类产品（占销售额超35%）面临压力 内存成本上升可能使PC价格上涨20–30% 进而压制2026年的需求 [4] - 营业利润率上行空间有限 预计将大致持平在4.2%左右 [4] - 广告、市场增长和供应链效率带来的收益 很大程度上被关税和受限的销售及行政管理费用杠杆所抵消 [4] 市场竞争与行业动态 - 高性价比与高端电子品牌之间的性能价格差距正在缩小 这可能对客单价和产品组合构成压力 [5] - 电视和家电品类仍然面临挑战 住房交易缓慢限制了其复苏 [5] - 公司未来还将面临Switch 2发布和Windows 10更换周期带来的艰难同比基数 [1]