核心观点 - Meta Platforms与微软均在大力增加人工智能支出，但市场对其反应截然不同，长期来看两家公司均为优质投资标的，尤其当市场出现抛售时可能提供买入机会 [1][2][3] Meta Platforms 近期业绩与财务状况 - 2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收增长24%，但成本和费用激增40%，主要源于人工智能相关的资本支出 [4] - Reality Labs部门持续亏损，2025年营收仅为22亿美元，运营亏损高达191.9亿美元 [5] - 应用家族部门表现卓越，2025年运营收入达1025亿美元，创下纪录，同比增长154亿美元，增幅17.6%，其单年增长几乎足以抵消Reality Labs的全部亏损 [7] - 公司预计2026年Reality Labs运营亏损将与2025年水平相似，这打破了其亏损连年增长的态势，并将重心转向Meta Superintelligence Labs [8] - 公司股票当前远期市盈率仅为22.5倍 [9] Meta Platforms 市场数据与反应 - 尽管人工智能支出巨大，但在公布财报后，其股价在盘后交易中一度飙升11.2% [11] - 当前股价为711.63美元，市值1.8万亿美元，毛利率为82.00% [6][7] 微软 近期业绩与财务状况 - 2026财年第二季度资本支出为375亿美元，较去年同期大幅增长65.9% [15] - 同期营收增长17%，运营收入增长21%，但支出增速远超营收和利润增长，引发投资者担忧 [15] - 公司财务状况稳健，最新季度末拥有895.5亿美元现金及短期投资，长期债务为354亿美元 [16] - 与2025财年第二季度相比，股票回购和股息支出增长了32% [17] 微软 人工智能战略与市场反应 - 公司正通过与英伟达、AMD合作以及自研Maia 200加速器芯片来大力建设数据中心基础设施，押注人工智能 [14] - 由于对人工智能支出的担忧，财报公布后股价一度下跌多达10% [11] - 当前股价为424.02美元，市值3.2万亿美元，毛利率为68.59% [12][13] 投资逻辑与行业背景 - 长期投资者可将市场抛售视为买入优质公司的机会，关键在于找到基本面扎实、能经受住低迷期的行业领导者，例如“美股七巨头” [2][3] - 在人工智能主题早期，投资者乐于看到支出增长，但随着主题成熟，投资者更希望看到高支出带来的切实成果 [10] - 人工智能技术已通过内容创作工具和精准广告投放使Meta的应用家族业务受益 [13] - 微软的订单积压严重依赖OpenAI，需关注其将订单转化为实际成果的能力 [18]