公司战略与财务表现 - 2025年业绩亮点在于战略性地剥离了美国资产，使财务状况显著增强，并更专注于高回报的加拿大能源平台[2] - 公司在2026年初拥有净现金头寸，并承诺将美国资产出售所得净收益（偿还债务后）的很大一部分返还给股东[2] - 2025年第四季度合并产量为每日137,087桶油当量，其中84%为原油和天然气液，2025年全年产量为每日145,079桶油当量，其中85%为原油和天然气液[3] - 2025年第四季度勘探与开发支出总计1.75亿加元，全年总计12.07亿加元[3] - 2025年12月，公司偿还了未偿信贷额度，并通过成功的要约收购赎回了所有7.59亿美元本金、2030年到期的8.500%优先票据，以及5.05亿美元本金、2032年到期的7.375%优先票据[17] - 公司进入2026年时拥有约8.57亿加元的净现金头寸，这提供了显著的财务灵活性[18] 加拿大业务运营与产量 - 2025年第四季度加拿大平均产量为每日67,295桶油当量，其中88%为原油和天然气液，2025年全年产量为每日65,528桶油当量，其中89%为原油和天然气液，与2024年相比增长6%[4] - 2026年，公司目标年产量为每日67,000至69,000桶油当量，勘探与开发支出目标为5.5亿至6.25亿加元[4] - 2026年计划旨在实现3%至5%的年产量增长，同时投资于长期基础设施、勘探和土地，以支持未来增长和库存扩张[11] - 在Duvernay地区，2026年产量预计将增长35%，平均达到约每日11,000桶油当量，目标年底退出产量为每日14,000至15,000桶油当量[12] - 在重油领域，公司预计2026年将有91口重油井投产[13] - 在Viking地区，公司预计2026年将有73口净井投产[16] 2025年末储量亮点（加拿大） - 在加拿大，公司以5.49亿加元的勘探与开发支出执行了高资本效率的计划[5] - 公司在所有三个储量类别（证实已开发正生产储量、证实储量、证实+概算储量）均实现了坚实的储量增长[6] - 证实已开发正生产储量增长12%至69百万桶油当量，替代了133%的产量[10] - 证实储量增长15%至151百万桶油当量，替代了185%的产量[10] - 证实+概算储量增长9%至282百万桶油当量，替代了203%的产量[10] - 包括未来开发成本变化在内的发现与开发成本为：证实已开发正生产储量每桶油当量17.28加元，证实储量每桶油当量16.39加元，证实+概算储量每桶油当量16.27加元[10] - 基于2025年每桶油当量34.61加元的运营净回值，公司产生了强劲的证实已开发正生产储量发现与开发回收比率2.0倍，证实和证实+概算储量回收比率为2.1倍[10] - 基于证实+概算储量，公司保持了11.5年的强劲储量寿命指数[10] - 2023-2025年三年平均（不包括收购和剥离）产量替代率：证实已开发正生产储量为119%，证实储量为151%，证实+概算储量为169%[10] - 2023-2025年三年平均发现与开发成本（包括未来开发成本变化）为：证实已开发正生产储量每桶油当量18.12加元，证实储量每桶油当量18.74加元，证实+概算储量每桶油当量19.76加元[10] - 2023-2025年三年平均发现与开发回收比率为：证实已开发正生产储量2.1倍，证实储量2.0倍，证实+概算储量1.9倍[10] 股东回报与风险管理 - 公司打算将净现金中的很大一部分返还给股东，优先考虑股票回购，同时维持当前每股0.09加元的年度股息[18] - 正常发行人要约允许公司在截至2026年7月1日的12个月内购买最多6620万股普通股[19] - 截至2026年1月30日，公司已以7800万加元回购了1710万股普通股，占已发行股份的2.2%，平均价格为每股4.55加元[19] - 公司采用严格的对冲策略来管理重油基差波动，2026年约45%的净重油基差风险敞口以WTI-WCS基差每桶13.13美元进行了对冲[20] - 公司已为2026年上半年设置了WTI对冲：2026年第一季度，对约60%的净原油风险敞口使用双向领子期权进行了对冲，平均底价为每桶60美元，平均顶价为每桶67美元；2026年第二季度，对约50%的净原油风险敞口使用双向领子期权进行了对冲，平均底价为每桶60美元，平均顶价为每桶66美元[21] 储量评估与财务数据摘要 - 2025年末储量由独立合格储量评估机构McDaniel & Associates Consultants Ltd.评估[23] - 截至2025年12月31日，公司总证实储量为101,197千桶油当量，净证实储量为89,252千桶油当量[25] - 截至2025年12月31日，总证实+概算储量为209,684千桶油当量，净证实+概算储量为179,534千桶油当量[25] - 未来开发成本（未折现）：证实储量为19.15亿加元，证实+概算储量为34.32亿加元[45][46] - 基于McDaniel的评估，公司加拿大勘探与开发计划的效率总结如下：2025年证实储量发现与开发成本为每桶油当量16.39加元，回收比率为2.1倍；证实+概算储量发现与开发成本为每桶油当量16.27加元，回收比率为2.1倍[49][50][51] - 储量净现值（税前，基于预测价格和成本，按不同折现率计算）：证实储量为14.69亿加元（折现率5%），证实+概算储量为34.20亿加元（折现率5%）[57]