公司长期表现与现状 - 福特汽车公司股票在过去十年间仅上涨16% 若计入现金股息总回报率为97% 但仍远低于同期标普500指数325%的涨幅 [1] - 公司当前股价为13.81美元 市值550亿美元 股息收益率为4.32% 市盈率为9.8倍 低于标普500平均22倍的水平 [3][11] - 公司毛利率为7.58% [3] 政策环境与经营不确定性 - 特朗普政府的政策为美国汽车行业带来巨大不确定性 大规模关税扰乱了全球汽车供应链 [3] - 关税政策法律基础不确定且可能被推翻 导致公司难以规划未来或选择最佳生产地点 决策失误的影响可能远超当前政府任期 [3][4] - 公司管理层似乎持续对政治气候变化做出反应 而非坚持一套不受白宫主人更迭影响的公司特定战略 这种不一致已导致数十亿美元的资本配置错误 [10] 电动汽车战略的失败与调整 - 福特公司在12月宣布大幅退出电动汽车领域 并记录了高达195亿美元与取消电动汽车项目相关的资产减记 [6] - 公司计划用混合动力车型取代销售不佳的纯电动F-150 Lightning 该混合动力车使用汽油发动机为电池充电 [6] - 在特朗普政府取消7500美元税收抵免后 美国11月电动汽车销量下降了41% 同时尾气排放规则的放宽将使未来几年汽油车的生产成本更低、竞争力更强 [7] 战略调整的潜在风险 - 电动汽车电池技术正在快速进步 福特减少在该行业的投入存在落后风险 可能牺牲品牌认知度和市场份额给如Rivian等竞争对手 [9] - 下一届政府可能对电动汽车采取更友好的立场 这可能使福特再次陷入被动 [9] - 在日益不确定的政治环境中 公司误判未来政府政策可能导致价值破坏 [5] 未来展望与现金流 - 公司可能通过专注于高利润的汽油动力卡车和SUV业务 利用现金流维持其较高的5.4%的股息支付 [11] - 从中短期看 远离电动汽车显然是正确举措 [7]