美国制造业与债券市场动态 - 美国1月ISM制造业指数超预期升至52.6，较前值47.9大幅提升，远高于预期的48.5，为近一年来首次进入扩张区间[1] - 制造业活动扩张主要受新订单和生产强劲增长推动，新订单指标上升近10点，两者均指向近四年来最快增速，订单积压量自2022年以来首次增长，出口订单亦增多[1] - 有观点认为新年伊始美国工厂商业信心大幅上升，订单大幅上升，部分源于联邦政府停摆威胁及更高进口关税带来的干扰逐渐淡出[1] 经济前景与货币政策 - 美联储上周取消了其政策声明中“就业下行风险”的警告，使投资者认为今年进一步降息的时间线已被推迟[1] - 美联储声明指出，从通胀和就业形势两方面看，暂时没有继续降息的迫切性[1] 数据解读与市场谨慎观点 - 有分析指出，1月数据释放积极信号但需保持谨慎，因1月通常是节假日后的补库存月份，需求增长存在季节性因素支撑[2] - 部分企业采购行为带有提前应对关税问题的考量，以规避潜在的价格上涨风险[2] 债券市场与财政部融资计划 - 美国10年期国债收益率报4.28%，2年期报3.57%，收益率普涨4BP[1] - 债券市场投资者普遍预计美国财政部将在关键债务融资声明中维持相对稳定的发债计划，不会出现重大调整[2] - 市场关注的下一轮“季度再融资”拍卖规模预计仍为1250亿美元，自2024年5月以来这一总量已持续保持不变，创下自2010年代中后期以来最长的“零调整”纪录[2] 长期债券发行策略与市场争论 - 财政部长贝森特在上任前曾暗示可能倾向于提高长期债券发行占比，但当前较高的长期收益率使这一策略缺乏吸引力[3] - 随着财政赤字持续扩大，财政部最终仍被认为需要增加除短期国库券之外的中长期债券拍卖规模[3] - 市场争论焦点在于，相关团队是否会将增加中长期债券发行的举措推迟至2027年，甚至可能削减最长期限债券的发行，以缓和其收益率上行压力[3]