日本央行货币政策调整 - 2026年2月2日，日本央行宣布将10年期日本国债收益率波动区间从±0.25%扩大至±0.5%，这是时隔3年再次调整该政策 [1] - 政策公布后，日元大幅升值，美元兑日元汇率单日下跌1.2%至140.8日元/美元，欧元兑日元下跌1.0%至153.5日元/欧元 [1] - 日本央行行长植田和男表示，此次调整并非紧缩政策，而是为了避免长期低利率的负面影响 [1] - 政策调整的核心背景是日本通胀持续达标，2025年日本核心CPI上涨2.3%，连续四年超过央行2%的通胀目标 [1] 日本通胀与加息预期 - 日本央行1月货币政策会议意见摘要显示，委员们围绕日元疲软带来的通胀压力展开激烈讨论，多名委员警告应对通胀行动存在滞后风险，央行内部鹰派立场持续升温 [2] - 部分委员明确提出需推动实际利率脱离负区间，且及时加息的重要性正在提升 [2] - 目前日本央行基准利率维持在0.75%，为2025年12月上调后的水平 [2] - 市场普遍预期，若通胀继续维持在2%以上，央行将在2026年继续稳步加息，但节奏仍将保持谨慎 [2] - 1月东京核心CPI同比上涨2.0%，创2022年3月以来最低，但仍贴近央行目标 [2] - 日本失业率稳定在2.6%，12月工业产出年率超预期至2.6% [2] 美日货币政策分化与利差 - 美日货币政策分化的格局尚未根本改变，利差仍对日元形成长期支撑 [3] - 截至2月2日，10年期美日国债利差为198.8个基点，较上周小幅扩大0.1个基点 [3] - 特朗普政府提名前美联储理事凯文·沃什出任下任美联储主席，市场认为该人选偏鹰派 [3] - 美国12月PPI同比维持3.0%、核心PPI升至3.3%，多位美联储官员表态短期内不具备降息迫切性 [3] - 市场对2026年美联储降息预期大幅降温，仅预计降息1-2次 [3] - 日本央行虽偏鹰，但仍强调渐进紧缩的基调，会议纪要指出“落后于曲线的风险并未显著上升” [3] 日元汇率与市场影响 - 截至2月3日，日元兑人民币汇率报0.04465，日内微涨0.0205%，最高触及0.04471 [1] - 日本央行政策调整后，日本股市小幅承压，日经225指数下跌0.35%报38276.5点 [1] - 首相高市早苗公开表示，弱势日元有助于对冲美国关税对汽车等出口行业的冲击，被解读为对弱势日元的间接容忍 [3] - 美元兑日元此前一度突破159，大幅偏离129的合理均衡汇率，日本财务省此前多次释放干预信号，纽约联储也曾进行美元兑日元的rate check [4] - 兴业研究指出，若大选后未有实质性干预动作，美元兑日元大概率进入新区间震荡；若出现美日联合干预，日元升值空间将显著增加 [4] - 日元升值使得人民币兑换日元成本下降，留学、旅游等实际需求端成本有所降低 [4] - 对于日本资产投资者，国债收益率上升提升了日债吸引力，但股市、房地产或面临资金流出压力 [4] 政治因素与未来展望 - 2月8日日本众议院将举行提前选举，日元疲软推升的生活成本问题成为此次大选的焦点议题，大选结果或影响后续汇率政策走向 [3] - 短期内日元将围绕政策信号、大选结果及干预预期震荡，长期则仍受美日利差、日本经济复苏节奏主导 [5]