行业核心观点 - 截至2025年12月31日，印度商业银行贷存比达到81.75%，创2000-01财年以来最高水平，通常高贷存比意味着银行资金使用效率高 [1] - 尽管印度储备银行曾警告银行贷存比过高，但结合流动性、资产质量和融资成本趋势看，目前上升的贷存比并未对银行体系健康构成威胁 [2][20] - 有观点认为，考虑到非存款资金来源（如借款）在银行资产负债表中的占比增加，可能需要更新贷存比的计算方式，而非对周期性高点感到恐慌 [23] 行业整体趋势与驱动因素 - 贷存比上升由存款增速放缓和信贷需求增加共同驱动，疫情后公私银行贷存比均有所上升 [13] - 在信贷端，货币宽松和商品及服务税削减刺激了银行放贷，2025年个人贷款平均增长12%，主要由汽车和住房贷款强劲增长带动 [15] - 在存款端，储蓄金融化趋势显现，2020-25年间主要邦参与金融市场的投资者数量增速远超存款增量增速，表明储蓄正从存款转向金融市场 [14] 公私银行表现差异 - 过去二十年，私营银行贷存比持续高于国有银行，且差距近年来不断扩大 [3] - 差异主要源于信贷和存款结构不同：私营银行在扩张贷款和吸收新存款方面更为激进，而国有银行拥有更稳定的存款基础 [4][5] - 过去三个财年（2022-23至2024-25），国有银行存款增长8-9.5%，信贷增长12-14.5%；而私营银行存款增长12-20%，信贷增长在9.5%至28%间波动，导致其存贷增速差更大、更不稳定 [4][5] - 国有银行存款结构粘性更强：截至2025年3月，其近67%存款来自家庭，33%为储蓄账户，31%分布在农村和半城市地区 [5] 具体银行案例分析 - 个别私营银行的高贷存比受历史因素影响，例如HDFC银行与HDFC在2023-24年合并后，因继承大量以借款融资为主的贷款组合，合并后贷存比推高至110% [8][9] - IDFC First银行在合并时的贷存比为137%，至2025年9月已降至94.7% [9] - 普遍而言，私营银行贷款增长持续超过存款增长导致其贷存比高企，例如ICICI银行贷存比从2024年12月的85.4%升至2025年12月的87.4% [10] 高贷存比的潜在风险与当前状况 - 当贷存比超过健康阈值（例如80%或更高）时，银行可能面临三重风险：流动性收紧、更依赖高成本借款推高整体资金成本、以及激进的信贷增长可能损害贷款质量 [16][19] - 银行每吸收100卢比存款，需预留3卢比作为现金准备金率，投资18卢比于政府证券以满足法定流动性比率要求，另保留2-4卢比作为安全缓冲，因此实际可贷资源仅为存款的75-77% [16] - 当前风险并未显现：不良资产处于数十年低点，所有银行群体的流动性覆盖率均远高于100%的基准，且2024-25财年银行借款成本因系统流动性改善和政策利率下调而下降 [20]