宏观经济表现 - 2025年中国贸易顺差跃升20%至1.19万亿美元，创历史最高纪录[1] - 出口增长5.5%，贡献了2025年三分之一的经济增长，为1997年以来最高水平[2] - 2025年GDP增长5%，达到政府目标，但整体数据背后存在广泛的疲软迹象[2] 经济增长动力与结构 - 出口增长强劲，对欧盟、非洲、拉丁美洲和东南亚的出货量激增[1] - 进口基本持平，反映出国内需求疲软以及推动自给自足的政策导向[2] - 经济增长在年末放缓，第四季度GDP同比增长4.5%，低于第三季度的4.8%[3] - 惠誉评级预测2026年GDP增长将从2025年的5%大幅放缓至4.1%[4] 国内需求与消费 - 12月零售销售仅微增0.9%，低于10月的2.9%和5月的6.4%增长[3] - 国内需求受制于消费者信心低迷、通缩压力以及投资阻力[5] - 零售支出疲软、通缩以及消费者和企业信心低落等问题可追溯至房地产市场的暴跌[10] 投资活动 - 12月固定资产投资大幅逆转，暴跌15%，而2月曾飙升15.7%[3] - 固定资产投资出现近三十年数据中的首次年度下降[4] - 对高科技产业的重金投入被房地产投资下滑所抵消[4] 房地产行业状况 - 房地产投资在2025年下降17.2%[4] - 房地产市场的暴跌是许多经济问题的根源，房地产是数亿家庭储蓄的主要储存方式[10] - 约8000万套未售出或空置房屋持续拖累销售、价格、开工和竣工[8] - 房地产行业曾占中国GDP约四分之一，并约占非农劳动力的15%[9] - 政策已转向新的发展模式，实质上放弃了依赖债务驱动投资的旧模式[8] 产业与技术发展 - 中国在人工智能、电动汽车、机器人及其他新兴技术领域取得成就[1]