贵金属市场剧烈波动与驱动因素 - 2月3日亚洲时段，现货黄金高开突破4745美元/盎司，日内涨近2%；白银冲破81.80美元/盎司，涨超3% [1] - 此前两个交易日金银价格暴跌，黄金周一早盘跌10%后收窄至4.5%，延续了上周五的十年最大跌势；白银周一早盘暴挫16%后收跌6.97%，上周五创下史上最大盘中跌幅 [1] - 贵金属价格此前因地缘政治、货币贬值及对美联储独立性的担忧飙升至纪录高位，1月涨势因亚洲投机潮加速，市场出现泡沫隐现 [1] 价格暴跌的核心原因 - 市场交易过于拥挤是暴跌核心，高度集中的市场共识导致轻微扰动便触发“踩踏式”抛售，投资者不愿承担风险的心态使流动性骤然收紧 [1] - 直接导火索是特朗普提名被视为“最强硬通胀斗士”的凯文·沃什执掌美联储，交易员预期更紧缩的货币政策将支撑美元、打压贵金属，美元走高击溃了押注“弱美元”的投资情绪 [2] - 创纪录的看涨期权购买潮埋下隐患，价格上涨时交易商买入标的资产对冲推波助澜，价格下跌时对冲头寸被迫抛售，形成“越跌越卖”的恶性循环 [2] - 杠杆衍生品加剧跌势，例如ProShares Ultra Silver(AGQ)为匹配资产价值，在上周五单日平掉了价值40亿美元的白银头寸 [2] - 此轮抛售由实物ETF与杠杆衍生品驱动，价格剧烈波动冲击银行风险模型，导致其“不敢报价”，市场流动性彻底恶化 [2] 市场结构与潜在支撑 - 尽管暴跌，但转折可能出现在中国新年前的深圳金市，波动性加剧叠加消费旺季可能支撑零售需求 [2] - 周一早间金价已现企稳迹象，实物金条与金币的零售需求成为价格的“缓冲垫” [2] - 零售购买的规模已让央行购金“相形见绌”，大型买家的存在为市场增添底气 [3] - 当拥挤交易退潮，零售买家的“接盘力”或成为金价能否止跌的关键 [3] - 白银市场规模小、波动大，在单边上涨预期打破后，空头交割意愿或缓解市场短缺 [3] 技术分析观点 - 现货黄金方面，4880-4900美元为关键阻力，随后是5000和5120-40美元区域，5000美元有试探可能但短期难以站上；短期支撑在4700-20美元，然后是4600-590美元，重点为4500和4400美元关口，目前可判定4400区域是短期低点 [4] - 现货白银方面，短期反弹第一档目标可参考86-88美元区间，随后有望上探93-94美元区域，100美元整数关口上破难度较大；70-71美元仍是关键支撑区，79-80美元为短期支撑，75-76美元区域为次级支撑 [4]