行业整体状况与周期位置 - 种子行业处于去库存阶段 景气度有望逐步触底回升[1] - 2025年第三季度 上市种子公司库存总额超过120亿元 为2015年以来最高点[1] - 2025年制种面积为385万亩 同比下降10% 制种产量为15.27亿公斤 同比下降10%[1] - 2021年至2025年第三季度 上市种子公司合计扣非归母净利润仅2023年为正 2025年第三季度行业合计扣非归母净利润接近-10亿元 亏损较为严重[1] 政策与品种审定动态 - 2025年4月 新修订的《中华人民共和国植物新品种保护条例》公布 将实质性派生品种制度正式上升至行政法规层级 以加强品种权保护并激励育种创新[2] - 2025年农作物品种国审共有1564个品种过审 与2024年基本持平 但玉米过审品种减少较多[1][2] 水稻品种发展趋势 - 兼具高产、优质、绿色的“三好品种”数量持续增加 2022至2025年数量分别为22、28、31、53个[3] - 隆平高科公告显示 其水稻新品种如飓两优6号等在区试中增产5%以上 并具备抗病抗虫特性 米质达部标优三级及以上[3] - 隆平高科的晨锋优、陵锋优系列早播早熟三系中稻品种首次通过国家审定 填补了公司品种短板[3] 玉米品种发展趋势 - 政策指导与品种审定均重视提升种植密度与单产水平 2025年审定玉米品种平均亩产首次突破800公斤 同比提高1.7%[4] - 部分耐密高产品种在新疆适宜种植密度可达每亩6500—7000株 西北生态区有61个品种亩产超过1000公斤[4] - 在2025年国审中 隆平高科、登海种业、荃银高科、康农种业、农发种业分别有20、10、4、6、5个玉米品种通过审定[4] 核心观点与投资视角 - 政策促进育种创新 看好具备研发优势的龙头企业[1]