公司核心竞争力 - 核心竞争力在于自研的全球领先的端到端生成式AI平台Pharma.AI [1][2] - 平台将靶点发现到临床前候选化合物确认时间从行业平均4.5年缩短至12-18个月 [1][2] - 平台已通过40多个项目、27个PCC（临床前候选化合物）得到充分验证 [1] - 公司是全球唯一公开实现“靶点发现→分子设计→临床候选药物”全流程闭环的AI药企，技术壁垒深厚 [2] 业务模式与商业验证 - 业务模式为“AI平台+药物管线”双引擎，包括药物发现与管线开发、软件解决方案授权 [3] - 药物发现与管线开发通过对外授权、合作开发和自主开发实现价值 [1][3] - 2026年至今已达成3项BD合作，首付款达0.42亿美元，总金额达10.74亿美元 [1] - 已达成总潜在价值超40亿美元的9项对外授权协议，并与全球前20大药企中的13家建立合作关系 [3] - 平台技术授权带来现金流和海量验证数据，内部管线成功反哺平台，形成“数据飞轮”效应 [3] 自研管线进展与潜力 - 已利用平台产生近20项临床或IND申报阶段的资产 [4] - 核心自研管线ISM001-055为全球首款完全由生成式AI发现和设计、完成IIa期临床的候选药物 [1][4] - ISM001-055用于治疗特发性肺纤维化，最新IIa期临床结果显示其最高剂量组（60mg）患者用力肺活量较基线平均提高98.4毫升，安慰剂组下降20.3毫升，差值达118.7毫升 [4] - 预计2026年启动IIb或III期临床，若成功上市有望成为颠覆性疗法 [4] - 特发性肺纤维化市场空间广阔 [4] 财务预测与市场观点 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为0.59亿美元、1.55亿美元和2.02亿美元 [1] - 对应2025-2027年PS（市销率）分别为78倍、30倍和23倍 [1] - AI平台创新能力得到验证，长期发展值得期待 [1] - 随着更多管线资产进入临床和对外授权，公司有望迎来持续的价值兑现 [1]