2025年香港IPO市场整体表现 - 2025年香港IPO募资规模达2,867亿港元，同比飙升225.9%，重登全球交易所募资榜首 [1] - 二级市场同步上扬，恒生指数全年上涨27.77%，市场活跃度与流动性显著提升 [1] - 全年共有119家企业上市，包括114家企业IPO上市，1家介绍上市，2家转板和2家De-SPAC [2] IPO规模与项目结构 - 港交所以2,867亿港元IPO募资总额自2021年以来首次重返全球第一 [2] - 中大型IPO项目显著增加，超大规模明星项目如宁德时代、紫金黄金国际等是拉动募资额排名的关键 [4] - 2025年114家IPO新股的发行总市值合约3.85万亿港元，同比上一年增长260.17% [6] - 发行市值超过100亿港元的新股多达49家，占比42.98%，同比激增31家 [6] 投资者参与与市场情绪 - 2025年有89家IPO公司引入基石投资者，总投资额约1,066亿港元，创下历史新高 [7] - 基石投资者中，基金与投资机构占比近六成 [7] - 全年IPO累计获得超1,400万人次认购，平均超额认购倍数达1,684倍，其中40只新股超购千倍以上 [9] - 以上市首日开盘价计，全年所有新股一手累计账面收益可达22.33万港元 [9] 中介机构竞争格局 - 保荐业务方面，中资机构优势显著，中金公司以41家项目蝉联榜首，中信证券、华泰国际紧随其后 [10] - 审计业务仍由"四大"主导，安永以41家项目升至首位 [10] - 行业顾问领域，弗若斯特沙利文以参与82家IPO项目的绝对优势继续领跑，市场份额达73% [12] 制度环境与未来展望 - 港交所持续推进上市制度改革，包括优化第18C章上市门槛、推出"科企专线"服务机制等，年内已有5家企业通过18C章上市 [13] - 截至2025年底，处于有效审核状态的上市申请及通过聆讯的公司达281家，较2024年底大幅增长，其中A+H公司达93家 [13] - 充裕的项目储备，叠加A+H、18A、18C三大制度引擎，为2026年港股IPO市场的持续活跃奠定坚实基础 [13]