文章核心观点 - 公司发布了2025年第四季度及全年财务业绩，在充满挑战的宏观环境下，尽管因数字资产价格下跌导致整体净亏损，但其核心数字资产业务仍创下调整后毛利润记录，同时数据中心业务取得重大战略进展，公司整体资产负债表和流动性显著增强 [1][2][3] 财务业绩摘要 - 2025年全年业绩：公司录得净亏损2.41亿美元，稀释后每股收益为亏损0.61美元，调整后每股收益为亏损0.61美元，主要归因于数字资产价格下跌以及约1.6亿美元的一次性成本 [1] - 2025年第四季度业绩：公司净亏损4.82亿美元，稀释后每股收益为亏损1.08美元，调整后每股收益为亏损1.08美元，主要受当季数字资产价格贬值驱动，整个加密市场总市值下跌约24% [1] - 盈利能力指标：2025年全年调整后毛利润为4.26亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为3400万美元 [1] - 资产负债表与流动性：截至2025年12月31日，公司总权益为30亿美元，同比增长38%；现金及稳定币持有量为26亿美元，同比增长168% [1] 业务板块表现 - 数字资产业务：2025年全年调整后毛利润创纪录，达到5.05亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为2.47亿美元，增长基础广泛，交易、借贷、投资银行、资产管理和区块链基础设施均有强劲贡献 [1] - 全球市场：2025年第四季度调整后毛利润为3000万美元，当季数字资产交易量较前一季度下降约40%，反映了在创纪录的第三季度（包括执行一笔90亿美元名义价值的比特币销售交易）之后客户交易活动疲软 [2] - 资产管理及基础设施解决方案：截至2025年第四季度末，平台总资产为120亿美元，资产管理业务全年净流入20亿美元，代表34%的有机增长；第四季度末资产管理规模为64亿美元，质押资产规模为50亿美元 [1][2] - 数据中心业务：2025年第四季度调整后毛利润为460万美元，调整后息税折旧摊销前利润为30万美元；2025年全年调整后毛利润为720万美元，调整后息税折旧摊销前利润为270万美元 [2] 战略进展与公司动态 - 数据中心扩张：公司与CoreWeave签署了800兆瓦的长期协议；2026年1月15日，公司宣布其Helios数据中心园区获得ERCOT批准，新增830兆瓦电力容量，使总批准容量翻倍至超过1.6吉瓦 [1][2] - 业务整合与收购：公司完成了对质押软件开发公司Alluvial Finance的收购，成为领先的企业级流动性质押协议Liquid Collective的开发公司 [1] - 资本运作与重组：公司通过3.25亿美元的股权融资和13亿美元的可转换优先票据发行来加强资产负债表，为增长计划提供资金；成功完成重组并成为特拉华州注册实体，并在纳斯达克开始交易 [1] - Helios数据中心建设：一期建设已基本完成，现场已完全封闭，正在进行调试；公司有望在2026年上半年根据一期租赁协议向CoreWeave交付133兆瓦的关键IT负载，第一个数据大厅预计在第一季度交付 [2]