文章核心观点 伊利诺伊工具公司（ITW）在2025年第四季度及全年实现了稳健的财务表现，营收和每股收益均实现增长，运营利润率创下纪录。公司管理层认为其独特的商业模式和“客户导向创新”举措是主要驱动力，并预计在2026年将继续超越终端市场增长，实现高于市场的有机增长、一流的利润率和回报 [2][3][10]。 2025年第四季度业绩 - 营收：第四季度营收为41亿美元，同比增长4.1%。其中，有机增长贡献1.3%，汇率变动贡献2.5%，收购贡献0.3% [4]。 - 盈利与利润率：GAAP每股收益为2.72美元，同比增长7%。运营利润率为26.5%，提升30个基点，其中企业举措贡献了140个基点的提升。部门运营利润率提升120个基点至27.7% [5]。 - 现金流与资本回报：运营现金流为10亿美元，自由现金流为9亿美元，对净利润的转化率为109%。当季公司回购了3.75亿美元的自身股份 [5]。 - 各分部表现：所有七个分部均实现正有机增长，其中聚合物与流体分部有机增长最高，达4.7%。焊接分部运营利润率最高，达33.3% [22][25]。 2025年全年业绩 - 营收：全年营收为160亿美元，同比增长0.9%。有机营收持平，汇率变动贡献0.8%的增长，收购贡献0.1% [6]。 - 盈利与利润率：GAAP每股收益为10.49美元，超过此前指引中点10.45美元。运营利润率为26.3%，企业举措贡献了130个基点的提升。部门运营利润率提升70个基点至27.2%。七个分部中有六个扩张了运营利润率，其中三个分部的运营利润率超过30% [7]。 - 增长驱动力：“客户导向创新”举措是主要催化剂，为2025年营收增长贡献了2.4个百分点 [3]。 - 现金流与资本配置：运营现金流为31亿美元，自由现金流为27亿美元，对净利润的转化率为88%。公司投资约8亿美元支持长期增长，并通过股息和股票回购向股东返还33亿美元 [8][9]。 2026年业绩指引 - 营收与盈利：预计2026年GAAP每股收益在11.00美元至11.40美元之间，中点代表7%的盈利增长。预计总营收增长2%至4%，有机增长1%至3% [10]。 - 利润率：预计运营利润率在26.5%至27.5%之间，提升约100个基点，其中企业举措将贡献100个基点 [11]。 - 分部与现金流：预计所有七个分部在2026年均将实现正有机增长和运营利润率扩张。自由现金流预计将超过净利润的100%，公司计划回购约15亿美元的自身股份 [11]。 财务健康状况与资本回报 - 资产负债表：截至2025年12月31日，总资产为161.48亿美元，股东权益为32.26亿美元。现金及等价物为8.51亿美元，总债务为89.69亿美元 [19][20]。 - 投资回报：2025年全年税后平均投入资本回报率为29.3%，第四季度年化后为29.7% [28]。 - 股东回报：2025年全年，公司通过股息和股票回购向股东返还总计33亿美元 [9]。