美联储内部关于利率限制性的分歧 - 美联储理事斯蒂芬·米兰认为当前经济中并不存在足以支撑高利率的强劲价格压力，政策立场已偏紧，年内有必要再次大幅降息 [1] - 里士满联储主席汤姆·巴金则强调，在通胀尚未完全回落至2%目标之前，货币政策仍需保持谨慎 [1][2] 美联储官员的具体政策立场 - 斯蒂芬·米兰倾向于在年内看到“略多于一个百分点（100个基点）”的降息幅度 [1] - 米兰在美联储上周决定维持利率不变时投下反对票，当时主张降息25个基点 [1] - 去年年底美联储连续降息期间，米兰曾多次反对25个基点降息，转而支持更大幅度的50个基点降息 [1] 对当前经济与通胀形势的评估 - 米兰指出，当他审视潜在通胀形势时，并未看到经济中存在明显的价格压力 [1] - 米兰认为当前利率维持在较高水平，更多源于通胀衡量方式中的某些“怪癖”，而非实际价格压力本身 [1] - 巴金指出，去年实施的降息举措在一定程度上为劳动力市场提供了“保险”，帮助经济在通胀回落过程中保持韧性 [2] - 巴金认为，承压的美国消费者正抵制企业通过提价来转嫁关税成本的做法，这在一定程度上有助于抑制通胀 [2] 经济前景与潜在风险 - 巴金表示，美联储当前的重点仍是完成将通胀率带回2%目标的“最后一公里”，尽管不确定性有所消退、经济前景出现改善迹象，但风险依然存在 [2] - 招聘活动仍集中在少数行业，且通胀水平尚未完全回落至目标区间 [2] - 巴金警告称，美国经济当前的需求韧性在很大程度上依赖于人工智能基础设施投资以及富裕消费者的支出，而这两者彼此关联 [3] - 如果人工智能投资出现降温，可能会冲击商业投资和股市；而一旦富裕阶层的净资产缩水，反过来又可能削弱其消费能力 [3] 当前政策环境与支撑因素 - 美联储官员上周将基准利率维持在3.5%至3.75%的目标区间不变 [2] - 美联储主席鲍威尔表示，在去年连续三次降息之后，当前的政策立场为决策者在应对就业和通胀风险之间提供了必要的灵活性 [2] - 巴金援引与企业的交流称，整体需求仍保持稳定，并预计退税、汽油价格下跌以及更为宽松的货币环境将在今年对经济形成支撑 [2]