美元走弱现状 - 美元兑主要货币显著贬值 一年前（2025年2月2日）1美元可兑换0.98欧元 目前仅能兑换0.85欧元 此外 1美元现可兑换0.73英镑 0.78瑞士法郎和155日元 [1] - 美元指数自2025年1月见顶于109以上后持续下跌 目前已跌至四年低点 过去一年内跌幅约为11% [2] 美元走弱原因 - 财政担忧 国家预算赤字规模扩大 债务问题加剧对美元构成压力 [3] - 货币政策 市场预期美联储将进一步降息 新任主席提名人凯文·沃什可能推行降息 而其他主要央行已基本停止加息 利率差异导致美元走弱 [3] - 政治政策抑制外国需求 外交政策更趋交易性 促使一些国家将更多外汇储备转为其他货币或黄金 降低了对美元的需求 [3] - 资本流动 当其他国家股市或资产表现优于美国时 资本开始流向这些地区 黄金作为资产的需求也在增加 [4] 美元未来走势展望 - 分析师认为美元有进一步下跌空间 2025年4月特朗普互惠关税实施初期美元曾下跌6% 而当前抛售幅度不及当时一半 意味着仍有很大下行空间 [4] - 美元缺乏实质性替代货币 且政策层面对美元走弱持欢迎态度 这可能加速其下跌进程 从历史水平看 即使近期走弱后 美元相对于其自身历史及大多数货币而言仍然偏贵 [5] 美元走弱的影响 - 负面影响包括 进口产品可能更昂贵 与关税叠加可能推高通胀 海外旅行成本可能上升 美元走弱通常推高以美元计价的国际油价 [6] - 潜在正面影响是 美国制造业的出口产品在国际市场上价格更具竞争力 这可能有助于美国制造业复兴 [7] - 分析人士认为 美元走弱不会导致国债收益率飙升 反而可能通过放松全球金融条件 增加新兴市场央行对美债的需求 类似2025年4月的国债市场动荡重演可能性很低 [7][8] 投资者的应对策略 - 对冲美元走弱的一个有效方式是持有非美元资产 例如新兴市场债券和本地货币债券 [9] - 持有国际股票同样有益 美国投资者不仅能获得股票的实际回报 还能获得汇率回报 去年国际股票表现显著优于美国股票 其中大部分回报来源于汇率回报而非实际回报 [9] - 随着美元走弱 那些近年来因美元强势而减持国际股票的投资者 可能会重新调整资产配置 增加国际敞口 [9]