美元波动与市场影响 - 作为全球首要储备货币的美元正经历动荡，不可预测的白宫政策举措和对美联储独立性的担忧重燃了“卖出美国”交易 [1] - 美元指数在1月一周内下跌近2%至四年低点后出现反弹，导致金属市场混乱 [1] - 全球外汇市场日交易量近10万亿美元，波动性已变得更大，欧元/美元汇率三个月预期波动率指标上周升至去年7月以来最高水平 [1] 金属市场反应 - 美元在最近两个交易日的反弹引发了金属市场崩盘，此前美国总统特朗普决定提名前美联储理事Kevin Warsh接替即将离任的美联储主席杰罗姆·鲍威尔 [1] - 黄金在1月创下半个多世纪以来最佳月度表现后，周一暴跌5%，此前一个交易日经历了自1980年代初以来最大的单日跌幅 [1] - 白银和铜价也从近期创纪录的高点大幅下跌，而布伦特原油在1月上涨16%后，正面临近两个月来最糟糕的一周 [1] 美元定价机制变化 - 根据Capital Economics的分析，美元已与传统估值指标（如美日或美欧利差）脱钩 [1] - 巴克莱银行计算了美元面临的美国政策风险溢价，这意味着美元受到白宫言论的影响，并部分脱离了投资者通常跟踪的经济和增长预测 [1] - 这可能导致以美元计价的股票和债券对外国投资者而言更难持有和估值 [1] 对美国资产的潜在影响 - 外国投资者持有近70万亿美元的美国资产，在过去十年中随着华尔街股市繁荣，其持有量增加了一倍多 [1] - 美元走弱可以通过提高公司海外收益的本币价值来提振美国股市，并通常推高国债价格 [1] - 但美国银行分析师指出，美元的无序下跌（定义为每月贬值5%）可能会改变这种关系，可能引发“长期国债的急剧抛售”，并显著收紧美国金融条件 [1] 投资者策略调整 - Janus Henderson的多资产投资经理Oliver Blackbourn表示，其正在将投资组合转向中性立场以规避市场风险，并在过去两周削减了对股票和黄金的风险敞口 [1] - Ninety One的收入管理主管John Stopford表示，其同时购买了在国债收益率上升时赚钱的看跌期权和在收益率下降时支付收益的看涨期权，以覆盖收益率未来方向的不确定性 [1] - 与此同时，由于贸易紧张局势和政策不确定性，对冲基金正在退出北美资产 [1]