行业趋势：主动型固定收益ETF的兴起 - 美联储维持利率不变及领导层变动等因素，为债券市场带来了超出投资者舒适度的头条风险，但主动管理被视为在潜在动荡时期生存和发展的途径[1] - 主动型固定收益ETF类别是增长最快的ETF类别之一，其中ALPS/SMITH核心增强债券ETF是这一类别中增长最快的基金之一[1] - 自2019年以来，可供投资者选择的债券ETF数量稳步增加，投资者对其兴趣浓厚，2025年债券ETF流入资金约4300亿美元，约占当年所有ETF流入资金的30%，且这一趋势没有放缓迹象[1] 市场环境与需求转变 - 股票ETF领域已被充分挖掘，几乎所有股票策略（包括宽基指数、策略贝塔/风险因子、可持续性与价值策略、主题ETF以及主动和被动方法）都已出现，现有产品性价比高，竞争难度大[1] - 固定收益领域存在广阔的创新空间，即使是最具创造力的发行人，也难以开发出引人注目的股票ETF创意，但固定收益领域则不然[1] - 投资顾问对更好的债券投资工具需求日益增长，这是推动相关产品成功的关键因素之一[1] 特定产品分析：SMTH ETF - ALPS/SMITH核心增强债券ETF规模为24.5亿美元，于去年十二月成立满两年[1] - 该ETF上市时机恰当，其成功可归结于几个关键因素，包括它虽然并非“另类”债券基金，但其操作方式与标准的被动综合债券ETF略有不同，这些差异可能对长期投资者有利[1] - 在某些情况下，主动管理型基金经理可以投资于因规模太小或结构太复杂而无法被指数规则纳入的债券，这为主动管理者提供了一些超越宽基市场、跟踪指数的ETF的操作空间[1]