市场整体表现 - 纳斯达克综合指数在2026年2月3日周二暴跌422.49点，跌幅达1.79%，收于23,169.62点，标志着“AI蜜月期”遭遇现实检验 [1] - 科技板块市值蒸发1.1万亿美元，纳斯达克100指数下跌1.9% [1] - 标普500指数下跌1.12%至6,898.54点，道琼斯工业平均指数下跌368点至49,039.05点 [2] AI与软件行业结构性转变 - 企业看待AI的方式发生根本转变：不再仅仅从Salesforce或ServiceNow等巨头购买昂贵的SaaS许可，而是越来越多地利用开源和智能体模型（如Anthropic的Claude）来构建定制的内部解决方案 [3][17] - 这一结构性变化导致软件股在过去六个月中暴跌18%，而同期标普500指数上涨9% [3] - 市场不再为潜力定价，而是要求现有企业立即提供高利润的生产力证明 [4] - 周二抛售的主要驱动因素是对软件即服务（SaaS）商业模式的重大重新评估，投资者日益警惕生成式AI并非传统提供商的顺风，而是替代品 [5][17] 个股表现与行业影响 - PayPal（PYPL）成为当日最显著的受害者，暴跌17.33%至43.26美元 [7][17] - TriNet Group（TRI）下跌14.12%至93.64美元，Intuit（INTU）下跌7.87%，Atlassian（TEAM）下跌6.99%至105.75美元 [7][17] - ServiceNow和Salesforce分别下跌7%和5% [8] - 分析师认为，下跌源于市场担忧定制AI智能体现在可以自动化以前需要昂贵第三方订阅的复杂任务，使得传统软件的“护城河”被蒸发 [8][17] 半导体与硬件板块 - 半导体板块同样面临挑战，NXP Semiconductors（NXPI）领跌，下跌8.39%至211.70美元 [10][17] - 设计工具巨头Synopsys（SNPS）和Cadence Design（CDNS）分别下跌7.50%和6.37% [10][17] - 下跌势头反映了“资本支出耗尽”理论，即投资者担心超大规模企业在AI基础设施上的巨额资本支出并未带来相应的收入增长 [10] - 即使是市场的“科技七巨头”也未能幸免，英伟达和微软周二均下跌2% [11] - 半导体股的高估值（许多交易价格较历史均值有显著溢价）使其成为AI动能停滞时的获利了结主要目标 [11] 资金轮动与防御性板块 - 市场出现明显的向价值和防御性板块轮动 [12] - 沃尔玛（WMT）上涨近3%，历史性地加入了市值1万亿美元俱乐部，这得益于其数字业务的巨大收益和跨人口统计的成功客户获取策略 [12][17] - 医疗保健和必需消费品板块成为资金避风港，默克（MRK）因对其Keytruda免疫疗法的强劲需求上涨3.5%，成为道指表现最佳成分股，百事公司因有机销售增长保持韧性而上涨4% [13][17] - 现货黄金跳涨5%，白银飙升10%，显示出“避险”情绪 [14][17] - Palantir在发布乐观指引后上涨6%，表明尽管“AI炒作”降温，但“AI效用”和传统价值仍在吸引大量机构资金流入 [14] AI叙事转变与市场疑虑 - Citadel首席执行官Ken Griffin提出清醒观点，认为最近的“AI相关”裁员浪潮可能更多是关于企业形象，而非实际的技术效率，许多公司正利用AI作为纠正前几年过度招聘的便利“幌子”，这种做法被称为“AI粉饰” [17] - 尽管亚马逊、家得宝和UPS等公司宣布裁员，但很少有企业看到能证明裁员规模合理的生产率提升 [15][17] - 如果AI并未真正带来承诺的巨大效率提升，许多科技公司当前的估值可能从根本上缺乏支撑 [15][17] - 2026年的裁员趋势比上一年高出50%，叙事正从AI作为增长引擎转向AI作为紧缩开支和维持利润率的管理工具 [16][17]