核心财务业绩 - 2025年第四季度净利润为2.99亿美元（每股3.58美元），较2024年第四季度的2.55亿美元（每股3.03美元）增长17% [1] - 2025年全年每股净利润为10.08美元，低于2024年的10.57美元，全年净资产收益率（ROE）为17.8%，低于2024年的19.0% [1] - 2025年第四季度核心净营业利润为3.05亿美元（每股3.65美元），较2024年同期的2.62亿美元（每股3.12美元）增长16%，增长主要源于创纪录的承保利润，但部分被另类投资组合回报降低所抵消 [2][10] - 2025年全年核心营业净资产收益率为18.2%，2024年为19.3% [3] - 截至2025年12月31日，每股账面价值为57.78美元，剔除累计其他综合收益（AOCI）后为58.38美元 [4][5] - 2025年第四季度及全年，每股账面价值（剔除AOCI）加股息增长率分别为6.4%和17.2% [5] 股息与资本回报 - 董事会宣布每股1.50美元的特别现金股息，总额约1.25亿美元，将于2026年2月25日支付 [9] - 2025年第四季度支付的现金股息为每股2.88美元，其中包括11月支付的每股2.00美元特别股息 [4] - 自2021年初以来，公司已宣布每股55.50美元的特别股息 [9] - 2025年通过常规和特别股息以及股票回购，向股东返还了超过7亿美元 [11] 专业财产与意外险业务表现 - 2025年第四季度综合成本率为84.1%，较上年同期的89.0%改善了4.9个百分点，创下历史最佳季度承保利润2.87亿美元，同比增长41% [12][21] - 第四季度总承保保费增长2%，净承保保费下降1% [13] - 按业务群组划分：财产与运输群组承保利润为2.16亿美元，同比大幅增长167%，综合成本率70.6%，改善18.9个百分点；专业责任险群组承保利润为2700万美元，综合成本率96.7%；专业金融群组承保利润为4400万美元，综合成本率83.0% [15][17][19] - 全公司平均续保费率（不含工伤保险）在第四季度上涨约5%，与上一季度持平 [14] 投资业绩 - 2025年第四季度财产与意外险净投资收入同比下降约12%，主要因另类投资回报下降抵消了利率上升和投资资产余额增加的影响 [22] - 第四季度另类投资年化回报率为0.9%，远低于上年同期的4.9%；2025年全年另类投资回报率为2.5%，低于2024年的6.1% [22][23] - 截至2025年12月31日的前五年，另类投资平均年回报率约为11%，公司长期预期年回报率平均为10%或更高 [24] - 固定收益证券投资组合质量高，96%被评为投资级，97%的P&C固定收益证券获得NAIC 1或2级评级 [26] 2026年业绩展望 - 基于2026年业务计划假设，预计2026年核心营业每股收益约为11.00美元，核心营业净资产收益率（剔除AOCI）约为18% [11] - 关键假设包括：净承保保费同比增长3%至5%，日历年度综合成本率为92.5%，再投资率约为5.25%，28亿美元另类投资组合回报率约为8% [11]