核心观点 - 耶鲁大学金融学教授James Choi提出，传统退休投资建议可能过于保守，许多人在其大部分工作生涯中应将100%的投资组合配置于股票 [1][2] - 其核心理论依据在于，个人的“人力资本”（即未来的工资收入和社保退休福利）未被传统模型充分考虑，该部分资产与股市回报不相关，能提供风险分散化作用，功能上相当于一个巨大的债券，从而允许投资者承担更高的股票投资风险 [3][4] - 然而，实践中100%的股票配置并非适用于所有人，尤其对于风险承受能力较低或所在行业与股市周期高度相关的个人而言，可能并不合适 [5][6][7][8] 理论依据：人力资本与资产配置 - 传统金融建议在资产配置上过于保守，因为它忽略了工作者拥有的最大经济资产——“人力资本”，即未来的工资流和社保退休福利收入 [2][3] - 人力资本与股票市场回报不相关，其提供的分散化效应意味着，即使股票投资组合下跌，个人仍可依赖其人力资本 [3][4] - 许多纳入人力资本的标准经济模型显示，在大部分工作生涯中，投资者应至少持有100%的股票 [4] 实践挑战与反对意见 - 有投资顾问指出，100%的股票投资组合并非小幅调整，而是一种行为压力测试，当面临30%至50%的下跌时，许多投资者会做出错误行为，如卖出并转向现金，从而错过市场复苏 [5] - 对于在周期性或高波动性行业（如科技、销售、金融、建筑、媒体）工作的人，其工作前景和奖金收入与驱动股票回报的经济周期高度相关，因此全股票配置的风险可能过高 [6] - 教授本人也承认，对于风险承受能力较低的个体，更高的股票配置可能不是正确的选择，并指出如果100%甚至更高杠杆的股票配置在心理上不可持续，则不适合该投资者 [7][9] 个性化考量工具 - James Choi创建了一个电子表格工具，允许人们通过输入年龄、收入、净资产、风险承受能力等因素，获得更个性化的投资组合配置建议计算 [9] - 但该工具仅被建议作为思维练习，而不应被视为投资建议 [9]