市场情绪与抛售状况 - 华尔街对软件股的情绪已从看跌恶化至“末日状态”，交易员正不计代价地全面抛售该行业股票[1] - 市场焦虑在周二被放大，AI初创公司Anthropic发布面向企业内部律师的生产力工具，导致法律软件与出版公司股价集体重挫[1] - 抛售压力席卷整个板块，伦敦证券交易所集团股价大跌13%，汤森路透暴跌16%，CS Disco重挫12%，Legalzoom.com更是暴跌20%[1] - 交易员表示当前完全是“不计代价抛售”的模式，客户在全面溃退中无法给出有信心的心理止损位[1][2] 行业表现与数据 - 标普北美软件指数已连续三周下跌，推动其在1月份累计下挫15%，创下自2008年10月以来最差月度表现[2] - 在本财报季迄今，标普500指数中仅67%的软件公司营收超出预期，远低于科技板块整体83%的超预期比例[3] - 尽管所有软件股的盈利均超预期，但在市场对长期前景的忧虑面前，这已无足轻重[3] - 微软1月成为其股票十余年来表现最差的月份，上周四因云销售增长放缓担忧股价大跌10%，周二再跌2.9%，已连续四个交易日收跌[5] AI颠覆性冲击与担忧 - 市场对人工智能颠覆性冲击的担忧持续堆积，Anthropic于一月发布的Claude Cowork工具加剧了颠覆性恐惧[2] - 上周Alphabet开始推出Project Genie，能通过文字或图像提示创建沉浸式世界，视频游戏类股票也被卷入跌势[2] - 市场恐惧在于AI将带来更激烈的竞争、更大的定价压力，并削弱软件公司的护城河，使其更易被替代[5] - 这些与AI相关的恐慌促使派珀桑德勒周一调降了Adobe、Freshworks及Vertex的评级，担心“席位压缩”和利用AI“氛围编码”的叙事为估值倍数设定上限[5] 私募股权与机构反应 - 担忧情绪在私募股权领域蔓延，包括Arcmont和Hayfin在内的机构已聘请顾问审查投资组合，以识别可能面临冲击的业务[3] - 阿波罗全球管理公司将其直接贷款基金对软件的敞口在2025年几乎削减了一半，从年初的约20%大幅下调[3] 估值与技术分析 - 微软市盈率基于预估收益已低于23倍，为近三年最低，其14日相对强弱指数也已进入超卖区间[6] - 更广泛来看，软件指数的估值倍数亦处于多年低位，其相对强弱指数同样显示超卖[6] - BTIG首席市场技术分析师认为软件板块可能已超卖过度，即将迎来反弹，但修复并构建新底部将需要很长时间[9] 潜在机会与赢家输家 - 一些投资专业人士将软件股的抛售视为机遇，例如Sycomore可持续科技基金在下跌中增持了微软股票，预期该公司终将成为AI领域的赢家[6] - 对有意买入软件股的投资者而言，核心挑战在于区分AI浪潮下的赢家与输家，部分公司股价在近期暴跌后已进入“折价区”[10] - 市场情绪已如此极端地倒向“抛售一切”，这本身意味着其中将孕育极具吸引力的投资机会，但需要等待增长加速的迹象[10] - 一种极端观点认为软件行业的前景可能将如同曾经的印刷媒体或百货商店，展望2026或2027年的预测数据时，很难看到上行空间[10] 个别公司表现 - Palantir Technologies在周一盘后公布财报时给出了乐观的营收预测，其四季度营收激增70%，远超华尔街预期，股价随之上涨6.9%[5] - ServiceNow与SAP的财报也让投资者对软件公司的增长前景更加谨慎[5]