澳储行加息决策与宏观经济背景 - 澳大利亚储备银行于2月3日宣布加息25个基点，这是自2023年11月以来的首次加息，此前在2025年曾三次降息 [1] - 此次加息的同时，澳储行修订了对多项经济数据的预估值，显示澳大利亚经济前景在通胀压力下正在重新调整 [1] 通胀压力持续且超出预期 - 2025年12月整体消费者价格指数同比涨幅为3.8%，高于11月的3.4%和市场预期的3.6% [2] - 2025年12月截尾均值通胀率从前一个月的3.2%回升至3.3%，高于2%至3%的目标区间 [2] - 2026年1月澳大利亚制造业的平均投入成本出现9个月以来的最大涨幅，企业也上调了产品销售价格 [2] - 自2022年澳储行开始加息以来，该国通胀率平均约为4.5%，自疫情开始消费价格指数已累计上涨近25% [3] - 澳储行将其对2025年通胀率的估算值从去年11月预测的3.3%上调至3.6%，对2026年上半年的通胀率预估值从3.7%上调至4.2% [6] 经济增长与需求强劲 - 2025年最后几个月该国消费支出数据强劲，经济扩张形势已经稳固 [3] - 澳储行对2025年GDP增幅的估算值从去年11月预测的2%上调至2.3%，对2026年上半年的GDP增幅预估值从1.9%上调至2.1% [6] - 2025年四季度GDP增长持续加速，私人需求增长尤为强劲，家庭支出和企业投资的复苏强于预期 [7] - 在生产率增长乏力的情况下，总需求超过了该国经济在不出现价格上涨情况下所能承受的水平 [7] 政府支出与产能约束推高通胀 - 未来两年联邦政府支出预计将占国内生产总值的27%左右，这是自1986年以来（除疫情财政刺激时期外）的最高水平 [4] - 公共部门和私营部门争夺有限资源，推高了劳动力和其他投入品的价格，被认为是导致通胀持续的重要原因 [4] - 经济供给侧受到劳动生产率低下的制约，难以同时满足高额公共支出和私人需求复苏所需 [4] - 高水平的政府支出限制了私营部门的复苏空间，使经济更容易过早触及产能约束并推高价格 [4] - 澳大利亚工商会希望将联邦政府支出削减至GDP的25% [5] - 独立经济学家认为，政府每年减少75亿至100亿澳元的开支，有可能在短期内消除加息的必要性 [5] 未来利率路径存在不确定性 - 澳储行行长布洛克表示，不能确定这次政策决定是否构成一个加息周期，既不想排除继续加息的可能，也不想提前作出承诺 [7] - 反映基准利率预期的三年期国债收益率在货币政策决定发布后达到4.36%（两年多来最高），但在行长讲话后又回落至4.28% [7] - 凯投宏观高级经济学家预测澳储行需要将基准利率提升到4.1%以上，至少会再加息一次，最有可能在5月 [8] - 澳大利亚国民银行首席经济学家预测，澳储行可能将在5月再次加息25个基点，且年内第三次加息的风险在上升 [8] - 西太平洋银行集团首席经济学家认为，如果2026年一季度通胀数据符合预测，澳储行很可能在5月再次加息 [8] - 澳新银行澳大利亚经济研究主管则认为，由于实际家庭收入增速可能放缓、消费者信心低位，此次加息很可能是今年唯一一次 [9] 澳元升值的影响 - 澳元近期快速升值，一度触及三年高点70.94美分，1月整体涨幅超过4%，创下2022年以来最强劲的月度表现 [9] - 澳元升值相当于货币政策收紧，有助于降低进口通胀并减缓经济增长，可能降低澳储行进一步加息的压力 [9] - 2月3日澳储行加息后，澳元汇率再次冲破70美分 [10]