市场表现 - 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.10%报111.960元，10年期主力合约涨0.02%报108.260元，5年期主力合约涨0.06%报105.905元，2年期主力合约涨0.03%报102.414元 [1] - 银行间主要利率债收益率涨跌不一，10年期国开债收益率上行0.30bp报1.9610%，10年期国债收益率下行0.30bp报1.8120%，30年期国债收益率下行0.15bp报2.2500% [1] 资金面 - 央行2月3日开展1055亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有4020亿元逆回购到期，实现单日净回笼2965亿元 [2] - 银行间市场资金面整体平稳，DR001加权平均利率下降约5bp至1.31%附近，隔夜资金供给充裕 [2] - 需警惕本周后期较为集中的地方债发行可能带来的叠加效应 [2] 央行流动性操作 - 2026年1月，央行通过中期借贷便利（MLF）净投放7000亿元，抵押补充贷款（PSL）净投放1744亿元，公开市场7天期逆回购净投放1678亿元，公开国债买卖净投放1000亿元 [3] - 央行宣布将于2月4日开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，因当日有7000亿元同期限操作到期，预计实现净投放1000亿元 [3] 市场分析与策略观点 - 央行公告1月买债1000亿元及进行买断式逆回购净投放，资金面宽松预期支撑短端债券相对走强 [4] - 预计10年期国债收益率或在1.8%-1.85%区间波动，对应国债期货T2603合约波动区间或在108-108.3 [4] - 单边策略建议维持区间操作 [4] - 曲线策略建议可适当关注做窄超长端与其他品种利差，因春节前资金利率季节性走高及风险偏好下行可能利好超长端 [4] - 移仓策略建议投资者在春节前提早安排，以防节后流动性不足 [4]