核心观点 - 美元兑瑞士法郎在2026年初以来持续弱势震荡 主要受瑞郎的避险属性 美联储与瑞士央行的货币政策分化预期以及美瑞利差收窄等因素主导 市场观望情绪浓厚 短期内预计将在0.7735-0.7825区间震荡 [1][2] 汇率走势与市场表现 - 截至发稿 美元兑瑞士法郎交投于0.7758 日内微涨0.12% 波动区间为0.7746-0.7765 [1] - 技术面显示短期空头趋势未改 汇价运行于短期均线下方 MACD位于零轴下方 RSI约38接近超卖 存在技术性反弹可能 [2] - 短线关键支撑位在0.7735 阻力位在0.7825 若跌破支撑可能下探0.7680 若突破阻力则有望冲击0.7900关口 [2] 瑞郎的避险属性支撑 - 瑞士凭借政治中立 经常账户盈余和低外债等优势 是全球避险资金的核心配置地 长期压制美元兑瑞郎走势 [1] - 当前全球地缘局势不确定性仍存 区域冲突和经济复苏不均等问题未缓解 避险资金持续流入瑞郎 为其提供稳固支撑 [1] - 近期全球避险ETF持仓攀升 瑞郎相关资产持仓占比环比提升 显示避险需求未降温 [1] - 业内认为 若全球风险偏好未持续回暖 瑞郎的避险溢价将长期存在 美元兑瑞郎上行空间受限 [1] 货币政策分化影响 - 美联储官员近期释放鹰派信号 强调通胀粘性 2026年大概率维持高利率并暂缓降息 这曾为美元提供支撑 但美元兑瑞郎反弹动能不足 [1] - 瑞士央行退出负利率后收紧节奏偏缓 1月CPI同比约1% 远低于欧美 为稳健政策提供空间 [1] - 尽管市场曾预期瑞士央行加息以缩窄利差 但央行更侧重汇率稳定与出口 短期加息概率低 [1] 美瑞利差变化 - 美瑞利差收窄持续拖累美元 截至2月4日 美瑞10年期国债收益率差收窄至120个基点 而去年底为150个基点 [2] - 美元资产吸引力因利差收窄而减弱 进一步压制美元兑瑞郎走势 [2] 短期关键变量与机构观点 - 短期内需重点关注两大变量 一是美国非农 CPI等关键数据 数据若强化高利率逻辑将支撑美元 若不及预期将施压美元 二是全球避险情绪与瑞士央行干预动向 风险偏好回暖利好美元兑瑞郎反弹 地缘升级则提振瑞郎 央行干预将框定汇率波动区间 [2] - 摩根士丹利建议观望 等待关键点位突破后顺势操作 [2] - 花旗认为美元兑瑞郎中长期仍有下行空间 需警惕跌破0.7680后的加速下行风险 [2]