银行板块市场表现与机构观点 - 2026年1月A股银行板块整体表现疲弱，年初至今累计下跌5.8%，在35个Wind二级行业中排名最后，与H股中资银行累计上涨1.1%形成反差 [1] - 与二级市场股价冷淡形成对比，机构调研活动显著升温，1月有超过370家机构密集调研了11家上市银行，且目光高度聚焦于城农商行 [2] - 市场表现呈现“一冷一热”的分化格局，反映了资金短期情绪与长期配置逻辑的差异 [2] 短期调整原因分析 - 板块调整主要归因于资金面的短期扰动，自2025年10月起资金对银行板块策略趋于谨慎 [5] - 调整的具体原因包括：大额资金卖出宽基ETF，而银行在主要宽基指数中权重较高，导致板块面临短期抛压；同时“春季躁动行情”下板块成交不活跃，加剧股价压力 [5] - 多家机构测算数据显示资金呈净流出态势，流出规模约占同期成交额的10%左右，例如中信证券测算1月银行相关ETF净流出约9102亿元，影响银行股资金净流出约1051亿元 [6] 长期基本面与配置价值 - 长期来看，银行板块高股息、低估值的红利属性对险资等长线资金具备持续吸引力 [2] - 截至2025年6月末，A股银行板块在过去一年半内累计涨幅超60%，尽管后续调整，但平均股息率仍维持在4.5%左右，显著高于0.5%至2.0%的各期限无风险资产回报率 [3] - 行业基本面存在改善逻辑，2025年三季度上市银行净利息收入和中收两大核心营收呈现回升态势，为后续业绩增长提供支撑 [8] - 2026年保险行业新增入市资金或将超过2万亿元，险资对可提供4%以上股息率的红利资产需求将上行，同时公募基金对银行股的配置仍处低位，未来有增配空间 [9] 板块内部分化与结构性机会 - 板块整体回调过程中，部分区域银行股价逆势上涨，例如青岛银行1月涨幅近20%，宁波银行1月涨幅近10% [2] - 多家区域银行2025年业绩表现优异：青岛银行营收145.73亿元同比增长7.97%，净利润51.88亿元同比增长21.66%；宁波银行营收719.68亿元同比增长8.01%，净利润293.33亿元同比增长8.13%；杭州银行营收387.99亿元同比增长1.09%，净利润190.30亿元同比增长12.05% [7] - 机构认为2026年板块内部将进一步分化，非银化、理财化、脱媒化加剧，预计大型银行、财富管理银行进一步占优 [6] - 结构性机会主要聚焦于两类银行：一是资产质量优异、努力改善负债成本、发力中收的银行的长期价值机会；二是在估值合理区间内，具备盈利高弹性的优质城商行 [10] 机构调研与信贷投放情况 - 机构调研目光高度集中于城农商行，南京银行获76家机构调研，上海银行获75家机构调研 [6] - 被调研银行普遍反映2026年“开门红”信贷投放情况良好，南京银行表示总体投放好于上年，杭州银行称对公信贷投放整体良好，较往年同期有所多增 [6] - 青岛银行被机构看好，其利润高增长得益于利息净收入增速预计提升及其他非息收入降幅收窄，依托区域经济优势及特色金融，信贷与业绩有望维持较优增长 [8] 重要股东行为与行业展望 - 近期多家银行获重要股东或高管增持，例如南京银行大股东及其关联方在2025年9月至2026年1月期间合计增持1.23亿股，占总股本的1.00%，齐鲁银行、渝农商行等也获增持 [9] - 分析认为随着短期资金面压力最大阶段过去，银行股价已呈现企稳态势 [8] - 展望2026年，在无风险利率低位与政策加力有望改善经济预期的背景下，银行板块稳健红利属性与复苏交易逻辑兼具 [10]