行业监管框架 - 美国首个主要的联邦稳定币框架《GENIUS Act》于2025年7月18日成为法律 [2] - 该法案要求稳定币发行商必须保持1:1的储备金 储备资产限于现金和其他高流动性资产 包括短期美国国债 并需提供赎回和储备金相关的披露 [3] - 法案被行业视为对美元挂钩加密支付领域期待已久的突破 并被前总统特朗普称为对该行业的认可 [3][4] 监管争议与潜在风险 - 纽约州总检察长Letitia James及包括曼哈顿地区检察官Alvin Bragg在内的四位检察官联名警告 该法律可能使发行商更容易扣留有争议的资金 甚至在受害者争取偿还时从中获利 [1][7] - 检察官指出 法律赋予了稳定币“合法性的认可” 但缺失了关键部分 即未要求发行商将被盗或被冻结的资金返还给受害者 [7] - 检察官特别关注Tether和Circle等主要稳定币发行商 指控发行商可以冻结资产 并可能从支持这些代币的储备金中继续获得财务收益 [8] 行业影响与宏观担忧 - 争议核心在于稳定币正从一个利基加密工具演变为一个平行的基于美元的支付系统 [10] - 堪萨斯城联邦储备银行的研究人员警告 随着稳定币规模增长 可能会增加对国债的需求 但这主要是通过从系统其他部分（可能包括为贷款提供资金的银行存款）吸走资金来实现的 [10] - 行业代表如Circle高管Dante Disparte反驳称 公司“始终将金融诚信置于首位” 并认为该法律明确了发行商必须遵守打击非法活动的规则 同时加强了消费者保护 [8]