市场表现 - 2月4日国内期市有色金属板块大面积飘红，沪铝期货主力合约报收于23955.00元/吨，震荡走高1.85% [1] 供应端分析 - 国内电解铝运行产能接近产业天花板，上周产量为85.77万吨，同比增加2.9%，增量有限整体供应平稳 [2] 需求端分析 - 国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降1.5%至59.4% [2] - 铝价高位叠加淡季深入，开工预计将继续承压下行 [2] 库存与持仓 - 沪铝加权合约持仓量增加0.9万手至67.6万手，期货仓单微增至15.1万吨 [2] - 国内铝锭三地库存环比增加，铝棒库存亦增加，铝棒加工费震荡上调 [2] 后市展望 - 短期来看有色金属仍是市场资金关注焦点，当前波动率较大 [2] - 长期来看宏观政策宽松、资源民族主义盛行以及供需预期有缺口，使得长期铝价看涨趋势不变 [2]