2025财年第四季度及全年财务业绩 - 全年归属于股东的净利润创纪录，达到141.01亿欧元，同比增长12% [1] - 全年总营收为623.9亿欧元，基本符合市场620亿欧元的目标指引 [1] - 第四季度净利润为37.64亿欧元，同比增长15%，超出市场34.8亿欧元的平均预期 [2] - 第四季度每股收益(EPS)同比飙升17%至0.91欧元 [2] - 全年有形股本回报率(RoTE)攀升至16.3% [2] - 全年净手续费收入按固定汇率计算实现9%的逆势增长 [2] - 全年成功吸纳约800万名新客户，全球总客户规模扩张至1.8亿 [2] 资产质量与资本状况 - 截至2025年末，集团不良贷款率(NPL)由上年末的3.14%优化至2.91% [3] - 风险成本稳定受控于1.15%水平 [3] - 核心一级资本充足率(CET1)攀升至13.5%的历史高位，远超9.83%的监管红线和12%至13%的目标区间 [3] - 公司预计2026年核心一级资本充足率(CET1)至少达到12.8% [3] 股东回报计划 - 董事会批准新一轮50亿欧元的股票回购计划 [1][3] - 公司重申将在2025至2026年间实现总额不低于100亿欧元的股东分配目标 [3] 战略收购：以120亿美元收购美国韦伯斯特金融公司 - 宣布拟以约120亿美元的价格收购美国韦伯斯特金融公司，交易预计于2026年下半年完成 [1][4] - 收购对价为每股75美元，包含65%现金及35%股票 [4] - 交易完成后，新实体总资产将达3270亿美元，跻身美国零售与商业银行领域前十强 [4] - 此次收购旨在整合韦伯斯特的商业银行底座与桑坦德自身的消费金融优势，目标是在2028年前将美国业务的有形股本回报率(RoTE)推升至20%以上 [4] - 韦伯斯特金融公司拥有近200家分行，资产规模超过800亿美元，在美国东北部具有重要市场地位 [5] - 该交易是欧洲银行在美国进行的有史以来最大规模交易之一 [4] 公司战略与转型 - 业绩增长主要得益于“One Transformation”全球运营转型战略的深化，通过简化产品模型和提升数字化渗透率实现 [2] - 执行董事长安娜·博廷致力于将银行触角延伸至增长型市场，同时收缩部分欧洲国家业务，此次收购是其战略组成部分 [4] - 公司未来三年将主动避开补强型并购交易 [7] - 此前，公司于2024年4月以70亿欧元（约合83亿美元）的价格向奥地利Erste集团银行出售其波兰子公司49%股权，为集团释放了战略资本 [6] - 公司目前正有序推进对英国零售贷款机构TSB的收购进程，该交易已于2024年7月达成排他性协议 [6] 行业背景与市场观点 - 近几个月，在美国监管环境更趋宽松的背景下，美国小型银行掀起了一轮并购热潮 [7] - 部分欧洲银行在美国市场难以立足，例如毕尔巴鄂比斯开银行在2020年出售其美国业务，法国巴黎银行在2021年退出美国零售市场 [10] - 摩根士丹利分析师认为，该交易将造就业务结构更均衡、资金成本更低的美国业务，但投资者可能更期望将过剩资本用于成本节约和回馈股东 [5] - TD Cowen分析师认为，桑坦德消费金融业务与韦伯斯特商业特许经营权及高质量存款基础的结合，将显著提升该行在该地区的业务规模 [10] - 杰富瑞分析师指出，同时整合TSB和韦伯斯特“可能颇为棘手” [6]