卢比汇率与市场表现 - 卢比经历七年来最大反弹 但周三兑美元下跌0.1%至90.40 而周二在美国削减关税的推动下大涨1.4% 使其从上月亚洲表现最差货币转变为该地区涨幅最大货币[1][3] - 部分机构预测卢比将走弱 例如Nomura预计到5月卢比将跌至94兑1美元 Barclays也通过三个月期离岸头寸瞄准该水平[2] - 其他机构则预测卢比将短期走强 例如Societe Generale预计未来几周将升值至87-88 HSBC预计到3月底将升至88[10] 印度央行政策与干预 - 印度央行可能利用卢比反弹来购买美元以重建外汇储备 这可能会限制卢比进一步上涨[1][2] - 印度央行的外汇政策可能使情况复杂化 因其在过去几个月以“相当不可预测的方式”进行干预 以防止卢比出现单边投机头寸[4] - 央行官员多次表示汇率由市场决定 其职责是确保有序波动并遏制过度波动 央行行长Malhotra上月表示 考虑到印度的通胀差异 卢比每年3%的贬值是正常的[8] 外汇储备与相关操作 - 尽管印度央行在2025年大量出售美元以支持卢比 净额达495亿美元 但外汇储备仍飙升至创纪录的7090亿美元 这得益于美元走弱、金价上涨以及央行的外汇互换操作[6] - 截至12月 央行拥有一个规模达624亿美元的巨额短期远期空头头寸 这意味着其需要偿还这些美元 HSBC的Chew指出 由于央行在2025年第二季度平仓了约250亿美元的该头寸 导致卢比表现不佳[5] - 市场关注的关键因素是印度央行可能在何种水平买入美元并重建储备 但Standard Chartered认为央行在目前水平上重建储备的可能性不大 HSBC预计央行将在3月季度允许卢比回升后再重建储备[6][7] 机构观点与投资建议 - Barclays建议客户战术性做空卢比 因其不认为当前反弹能持续 且股市资金外流不会完全逆转 MUFG Bank则建议客户中期建立美元兑卢比多头头寸[9] - 贸易协议将为卢比提供短期喘息之机并支撑债券市场 因交易员押注外资将回流本地资产[10] - Nomura策略师指出 对债券的主要影响通过外汇市场和印度央行的干预策略传导 短期资金流入为央行提供了积累储备和注入卢比流动性的机会[11]