核心观点 - 公司宣布了截至2025年12月31日的2026财年第三季度财务业绩，全球医疗大麻业务创下季度净收入新纪录，达到7620万美元，并实现了1550万美元的自由现金流 [2] - 公司确立了在快速扩张、高利润的全球医疗大麻市场的领导地位，并通过专注于该领域的战略实现了业绩增长 [2] - 公司宣布了战略业务更新，包括退出加拿大部分低利润率的消费大麻市场，以及就其在Bevo Agtech的投资达成最终协议，以进一步集中资源于高利润的全球医疗大麻业务 [15][16][17] 财务业绩摘要 - 总收入：第三季度总净收入为9420万加元，较上年同期的8820万加元增长7% [5] - 医疗大麻收入：全球医疗大麻净收入创纪录，达到7620万加元，同比增长12%，占第三季度总净收入的81% [5][6] - 消费大麻收入：消费大麻净收入为520万加元，较上年同期的990万加元大幅下降48% [9] - 植物繁殖收入：植物繁殖净收入为1130万加元，较上年同期的890万加元增长27% [10] - 调整后毛利率：第三季度调整后毛利率（公允价值调整前）为62%，略高于上年同期的61% [5] - 调整后EBITDA：第三季度调整后EBITDA为1850万加元，较上一季度增长，但略低于上年同期的1940万加元 [2][14] - 调整后净利润：第三季度调整后净利润为720万加元，与上年同期的740万加元基本持平 [13] - 自由现金流：第三季度产生自由现金流1550万加元 [2] - 净亏损：第三季度持续经营业务净亏损为170万加元，而上年同期为持续经营业务净利润2810万加元 [12] 业务板块表现 - 医疗大麻：净收入增长810万加元，主要得益于德国、波兰的销售增长以及加拿大保险覆盖患者的产品组合扩大，调整后毛利率（公允价值调整前）维持在69%的高位 [6][8] - 消费大麻：收入下降是由于公司战略性地优先将GMP生产的产品供应给高利润的全球医疗大麻业务，而非低利润的消费板块，该板块调整后毛利率（公允价值调整前）从26%提升至28% [9] - 植物繁殖：收入增长源于有机增长和产能扩大带来的产品供应增加，但调整后毛利率（公允价值调整前）从上年同期的40%下降至16%，主要由于合同工和公用事业成本增加，以及本季度与过剩植物相关的110万加元库存减记 [10] 资产负债表与资本 - 现金状况：公司拥有1.544亿加元的现金和短期投资 [7] - 债务状况：大麻业务无债务，唯一剩余的债务是与Bevo Farms Ltd相关的6200万加元无追索权债务 [4] 战略举措更新 - 消费大麻市场调整：从2026财年第四季度开始，公司将退出加拿大低利润率消费大麻市场的部分领域，预计这将降低调整后SG&A并改善未来几个季度的综合调整后毛利率 [16] - Bevo Agtech交易：2026年2月3日，公司与其全资子公司与Bevo Agtech Inc.和Bevo Farms Ltd.达成最终协议，将其持有的Bevo Agtech普通股全部转换为Bevo Agtech的优先股，交易完成后，Bevo Agtech的财务业绩将不再合并至公司报表 [17][18] - Bevo交易条款：作为优先股持有人，公司有权获得优先股价值5%的年股息，以及Bevo Agtech合格现金流的30%（交易完成15周年后增至40%）和清算事件收益的30% [18] - 额外收益：交易完成后，公司将获得Bevo Farms欠其的股东贷款，以换取550万加元现金 [19] - ATM股权计划：公司提交了招股说明书补充文件，建立了一项新的市场发行（ATM）股权计划，允许公司不时发行和出售最多1亿美元的公司普通股，所得款项拟用于战略和增值目的，包括增加种植产能和潜在并购 [20][21] 未来展望 - 2026财年全年预期：年度综合调整后EBITDA预计同比增长5%至10%，达到5200万至5700万加元 [23] - 医疗大麻收入预期：年度全球医疗大麻净收入预计同比增长10%至15%，达到2.69亿至2.81亿加元 [25] - 植物繁殖收入预期：植物繁殖收入预计遵循传统季节性趋势，其65%至75%的收入通常在上半年实现 [25] - 毛利率预期：调整后毛利率预计保持强劲，得益于有利的销售组合（医疗大麻收入更高）以及加拿大制造基地的运营效率提升 [25]