核心业绩概览 - 2025年第四季度调整后每股运营收益为3.30美元，同比增长11.5%，但较市场预期低2% [1] - 季度总营收为145.2亿美元，同比增长11.6%，较市场预期高6% [2] - 2025年全年调整后每股运营收益为14.43美元，同比增长14.3%，全年营收为576亿美元，同比下降15% [13] 营收与费用分析 - 营收增长主要得益于保费、净投资收入以及资产管理费、佣金和其他收入的增长 [2] - 总福利与费用为130亿美元，同比增长11.8%，主要受保险和年金福利、计入保单持有人账户余额的利息、利息支出及收购成本摊销增加的影响 [3] 各业务板块表现 - PGIM（全球投资管理）：调整后运营收入为2.49亿美元，同比下降3.8%，主要因费用上升及其他相关收入（种子和共同投资收入减少）下降，部分被更高的资产管理费所抵消 [4]；资产管理规模达1.466万亿美元，同比增长7% [5] - 美国业务：调整后运营收入为10亿美元，同比增长22%，主要得益于更高的净投资利差结果、更有利的承保业绩以及更低的费用，部分被更低的净费用收入所抵消 [5] - 国际业务：调整后运营收入为7.57亿美元，同比增长2%，主要得益于更高的净投资利差结果和更有利的承保业绩，部分被更高的费用所抵消 [6] - 公司及其他：调整后运营亏损为5.52亿美元，较上年同期的4.9亿美元亏损有所扩大，主要反映了因组织架构调整产生的费用增加以及不利的外汇重估影响 [7] 资本配置与股东回报 - 第四季度通过价值2.5亿美元的股票回购和价值4.8亿美元的股息，向股东返还资本总计7.3亿美元 [8] - 董事会授权在2026年1月1日至12月31日期间回购最多10亿美元的流通股 [8] - 董事会批准将季度现金股息提高4%至每股1.40美元，将于2026年3月12日派发，这标志着股息连续第18年增长 [9] 财务状况与关键指标 - 季度末现金及现金等价物为197亿美元，较2024年底增长6.5% [11] - 总债务余额为203亿美元，较2024年底增长0.7% [11] - 截至2025年12月31日，公司管理和管理的资产增长7%至1.8万亿美元 [11] - 调整后每股账面价值为100.17美元，同比增长4.5% [11] - 第四季度平均股本运营回报率为13.3%，同比改善110个基点 [12] 同业公司业绩对比 - Voya Financial (VOYA)：第四季度调整后每股运营收益1.94美元，同比增长38.5%，但低于预期8%；调整后运营收入20亿美元，同比增长5.7%；资产管理及管理/咨询资产总计1.1万亿美元 [15][16] - Willis Towers Watson (WTW)：第四季度调整后每股收益8.12美元，同比增长2%，超预期2.5%；调整后合并收入29亿美元，按报告基准同比下降3%，但有机增长6%；调整后运营收入10亿美元，同比下降1%，利润率扩大80个基点至36.9% [17][18] - Arthur J. Gallagher (AJG)：第四季度调整后每股净收益2.38美元，同比增长11.7%，超预期1.2%；总收入36亿美元，同比增长33.8%，超预期0.3%；总费用34亿美元，同比增长44.7% [19][20]