市场现状与表现 - 比特币价格持续下跌 周二延续跌势 触及2024年总统选举后不久以来的最低水平[1] - 比特币年初至今下跌15% 其疲软态势已蔓延至山寨币领域[1] 投资产品与策略 - CoinShares Altcoins ETF 是一个将多种山寨币容纳于单一基金内的先驱产品[1] - 该ETF采用主动管理策略 为投资者提供了灵活性 并能专注于更高质量的“高级别”山寨币[1] - 该ETF的选币范围不包括市值最大的山寨币以太坊 旨在帮助市场参与者避开山寨币领域最具投机性的品种[1] 山寨币市场结构变化 - 可投资的山寨币市场已收缩成一个头重脚轻的金字塔结构 新流动性并未沿着市值曲线向下轮动[1] - 流动性集中在主要币种和偶尔具有ETF潜力的大型市值币种 而长尾币种仅有短暂、微弱的叙事性上涨且数周内消退[1] - 当前前十大山寨币占据了山寨币总市值的历史性高比例 表明该板块反弹将由包括DIME成分股在内的大型币种引领[1] - 这种变化并非熊市中暂时的避险行为 而是一种结构性重组 定义“山寨币季节”的广度已经消失[1] - 即使山寨币整体上涨 大部分贝塔收益也归于前十大币种 而非长尾币种[1]