公司财务表现与2025年业绩 - 2025年全年净收入达28亿美元，同比增长33% [3][4][7] - 2025年全年息税折旧摊销前利润为2.2亿美元，较上年增加近5亿美元 [3][4] - 第四季度净收入为7.8亿美元，同比增长39%，息税折旧摊销前利润为7100万美元 [3] - 公司在2025年12月向母公司派发了2.7亿美元，高于此前至少2亿美元的指引 [7][12] - 公司2025年底持有略高于1亿美元的无限制现金，并保留1.5亿美元的信贷额度 [12] 业务线表现：iGaming - iGaming是最大的业务线，2025年净收入为18亿美元，同比增长24%，贡献利润“超过5亿美元” [1][6] - 第四季度iGaming收入增长18% [1] - 尽管没有新州上线，2025年iGaming月活跃用户平均增长24%，玩家平均每月游戏天数增加14% [1] - 公司游戏库目前包含超过7000款游戏，自去年以来新增超过1500款 [7] 业务线表现：在线体育博彩 - 在线体育博彩在2025年显著加速，全年净收入超过9亿美元，同比增长63% [6][8] - 第四季度在线体育博彩净收入达到创纪录的2.79亿美元，几乎是去年同期的两倍，同比增长93% [8] - 该业务在2025年首次实现全年正贡献，贡献利润超过2亿美元 [9] - 全年投注额增长16%，第四季度增长3% [8] 业务线表现：全渠道与内华达州 - 内华达州的全渠道业务表现强劲，该州数字与零售体育投注额合计增长26%，净收入增长65% [11] - 尽管是纯体育博彩州且公司在30个司法管辖区运营，内华达州贡献了全年总净收入的5% [11] - 管理层认为其数字内华达业务及贡献利润均有潜力翻倍 [11] 运营指标与战略 - 在线体育博彩战略转向服务更少但价值更高的“优质大众”玩家，单位经济效益改善 [8] - 在线体育博彩每月每活跃用户的净博彩收入同比增长77% [10] - 在线体育博彩净博彩收入利润率扩张170个基点至5.9% [10] - 营销回收周期缩短了24% [10] 财务展望与指引 - 对2026财年的指引为：净收入31亿至32亿美元，调整后息税折旧摊销前利润3亿至3.5亿美元 [7][14] - 管理层重申了在2027年实现年调整后息税折旧摊销前利润超过5亿美元的预期 [7][15] - 公司预计2026年收入增长对息税折旧摊销前利润的转化率约为30%，长期正常年份的转化率预期为40%至45% [15] 会计与资本回报变更 - 从2026年起，公司将开始支付“母公司费用”，该费用将计入运营支出 [5][13] - 公司将报告一个新的调整后息税折旧摊销前利润指标，该指标将加回母公司费用，以保持与往年报告的可比性 [5][13] - 预计未来两年母公司费用将占调整后息税折旧摊销前利润的15%至20% [5][13] - 调整后息税折旧摊销前利润减去资本支出将被视为可供母公司使用的现金的最佳代表指标 [5][13] 行业与监管环境 - 管理层对预测市场表示担忧，认为其规避了税收、消费者保护等方面的既定监管框架 [16] - 市场研究估计预测市场对在线体育博彩投注额的影响为低至中个位数百分比 [16] - 促销环境喜忧参半，部分大型运营商减少了促销，而其他运营商仍保持激进 [17] - 近期用户获取成本略有上升，部分原因是媒体资源竞争加剧以及谷歌向预测市场运营商开放了某些搜索类别 [17]