行业动态与供需环境 - 云服务提供商正试图锁定直至2026年的DRAM和NAND供应 这导致了季度内的价格上涨 并使一些分析师对2026年智能手机、汽车和PC的单位增长持更谨慎看法[1] - 人工智能的快速采用正在增加对内存和存储技术的需求 包括DRAM、NAND闪存、HBM和硬盘 由此产生的供应限制正在给依赖NAND的市场带来价格压力 包括AI和企业存储以及PC和智能手机[2] - AI驱动的需求正在收紧DRAM/NAND供应并推高组件价格[4] - 硬盘供应短缺导致对高容量QLC存储SSD的需求增加[7] - NAND制造商正将内部资源重新分配给DRAM、HBM和定制化的AI内存需求[5] 公司财务表现 - 2025年第四季度营收为2.785亿美元 环比增长15% 同比增长超过45% 远高于指引区间的高端[3][10] - 2025年第四季度非美国通用会计准则毛利率为49.2% 处于指引区间的高端[5][10] - 2025年第四季度非美国通用会计准则营业费用环比增至8320万美元 营业利润率环比增至19.3% 非美国通用会计准则每股收益为1.26美元[11] - 季度末现金、现金等价物及受限现金为2.771亿美元 较第三季度末的2.724亿美元有所增加[12] - 公司超过了其第四季度营收展望 并接近毛利率指引的高端[3] - 2025年12月当季业绩超过了公司在2025年初设定的10亿美元年化营收目标[3] 2026年第一季度及全年展望 - 管理层预计2026年第一季度营收为2.92亿至3.06亿美元 意味着环比增长5%至10% 这与典型的季节性趋势相反[13] - 预计第一季度毛利率为46%至47% 环比略有下降 营业利润率预计为16%至18%[13] - 公司预计毛利率将在年内恢复至48%至50%的目标区间[14] - 管理层重申了对2026年连续季度营收增长的预期 并预计将迎来创纪录的营收年度[4][13] - 公司预计2026年PC出货量将下降5%至10%[14] 移动存储业务 - 2025年全年 eMMC和UFS业务增长了25% 表现优于整体智能手机和嵌入式市场[5] - eMMC市场被描述为“广阔” 年出货量超过9亿台 涵盖汽车、工业、商业、物联网和消费设备[5] - UFS控制器收入主要来自智能手机驱动 而eMMC主要用于物联网、智能设备、流媒体和机顶盒以及汽车领域[14] 客户端SSD控制器业务 - 2025年是一个转折点 得益于新PCIe Gen5控制器的上量[6] - 公司在2024年底推出了8通道PCIe Gen5控制器 并预计未来几年将增加其在客户端PC市场的份额[6] - 上一季度推出的无DRAM 4通道PCIe Gen5控制器预计将在2026年大幅上量 针对主流SSD市场[6] - 尽管面临NAND和DRAM价格上涨及供应风险 公司预计将通过市场份额提升和PCIe Gen5采用率提高带来的更高平均售价来增长客户端SSD控制器业务[6] - 8通道PCIe Gen5的采用可能因DRAM短缺而放缓 而无DRAM 4通道PCIe Gen5的需求预计将更强 特别是在2026年下半年[18] 企业级SSD控制器与解决方案 - 随着数据中心工作负载对更高速度和更低延迟的需求 市场对公司MonTitan产品组合的兴趣正在增加[7] - 公司在2025年12月当季开始为基于TLC的高性能计算SSD（使用MonTitan）与多个客户进行最终用户认证 认证将持续到2026年上半年 商业上量预计在2026年下半年[7] - 公司计划在2026年完成其首款4纳米芯片的流片：一款面向超大规模用户和其他一级客户的PCIe 6版本MonTitan 并已获得多个一级客户的下一代控制器设计订单 预计将在2028年大幅上量[8] - 公司重申MonTitan在2026年底将至少贡献5%至10%的营收[5][8] - 企业级启动驱动器存储解决方案是完整的SSD产品 需要公司采购NAND[9] - 公司在第四季度开始向一家“领先的AI GPU制造商”批量交付当前的DPU产品 并正在努力认证下一代版本以及预计在2026年下半年推出的相关交换机平台[9] - 下一代启动驱动器产品需要更高容量、更高平均售价和更高单位销量[9] - 启动驱动器业务在2026年的营收预计“相对”约为5000万美元 并期望在2027年贡献更高 具体取决于NAND采购和定价安排[18] - 与DPU相关的下一代收入预计将在2026年下半年开始 更大规模上量预计在2027年[14] 公司战略与竞争优势 - 公司与主要闪存供应商的长期关系及其在多个终端市场不断扩大的份额应有助于其确保供应并维持增长[1] - 与主要闪存供应商的长期关系应有助于缓解供应限制并支持持续增长[4] - 公司继续投资下一代产品并扩大工程资源[3] - 公司在需要采购NAND的领域（如汽车、Ferri存储解决方案和启动驱动器）平衡增长和盈利能力 有时如果利润率不符合公司目标会选择不追求某些机会 同时仍优先考虑战略性项目[15] - 公司的控制器地位和与NAND制造商的关系是行业应对供应紧张和组件成本上涨的关键优势[15]