核心事件与提名 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月15日结束 前总统唐纳德·特朗普已提名凯文·沃什接任其职位 [1] - 凯文·沃什曾于2006年至2011年担任美联储理事 是历史上最年轻的理事 时年35岁 在2008年金融危机期间 他是本·伯南克核心圈成员 并作为与华尔街的中间人 参与了如摩根士丹利等公司的生存计划谈判 [2] - 沃什因对美联储资产负债表扩张政策存在分歧而辞职 此后曾与亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒共事 并在斯坦福大学胡佛研究所担任学术职务 [2] 政策立场与市场影响 - 考虑到提名方 沃什可能更倾向于降息 他认为更高的经济增长不一定导致通胀 尤其是考虑到人工智能带来的生产率提升 [3] - 沃什标志性的政策立场是不同寻常的组合 他希望在降息的同时收缩美联储的资产负债表 他认为更精简的资产负债表将恢复传统货币政策的有效性 [4] - 市场最初对提名反应消极 但随后接受 许多人曾担心下一任美联储主席会成为白宫的傀儡 会激进降息并刺激通胀 但沃什有更鹰派的背景 有利于维持美联储的独立形象 降息仍会发生 但会更有纪律性 [3] 潜在受益的ETF分析 金融板块ETF (XLF) - 银行可能从沃什的政策中 disproportionately 受益 降息会提振贷款需求和再融资 从而为银行带来收入 特朗普本人指出沃什“肯定想降息” 如果实际利率保持正值但呈下降趋势 银行仍可获得健康的净息差 同时受益于贷款量的增长 [5] - 美联储在监管副主席米歇尔·鲍曼的领导下已经开始放松监管强度 预计沃什将继续这一趋势 所有这些因素可能导致XLF表现优异 [6] - 该ETF的费用率极低 仅为0.08% 且有很大上涨空间 [6] 小盘股ETF (IJR) - 小盘股对利率变化非常敏感 这些企业严重依赖贷款来资助扩张 更低的利率将允许它们更快增长 小盘股指数中大约三分之一公司持有浮动利率债务 而标普500公司中这一比例仅为6% [8] - 从2020年10月到2021年3月的近零利率曾导致IJR飙升60% 虽然如此低的利率不太可能出现 但如果沃什的政策奏效 仍可预期其获得跑赢市场的收益 [8] - 自1990年以来的五次美联储降息周期中 降息后的12个月内 罗素2000指数平均跑赢标普500指数700个基点 过去三年的大部分时间里 小盘股表现落后于大盘股 正是因为更高的利率更严重地影响了依赖浮动利率融资的小公司 [9] - IJR是目前可购买的最便宜的小盘股ETF之一 其费用率为0.06% 年初至今已上涨7.5% [9] 房地产ETF (IYR) - 在降息前买入房地产股票是显而易见的选择 自2008年以来 投资者一直对投资房地产公司感到恐惧 但此后情况已发生很大变化 该行业的韧性比想象中更强 这些公司在创纪录的加息周期中生存下来并支付了高额股息 随着利率下降 它们可以蓬勃发展 [10] - iShares美国房地产ETF广泛覆盖美国房地产行业 持有高质量的大型房地产投资信托基金 其REIT组合几乎涵盖从医疗保健房地产到科技等所有领域 [11] - 近五十年来 REITs在美联储宽松周期后 consistently 跑赢更广泛的美国股票 公开交易的REITs往往比私人房地产市场更快地消化利率预期 这意味着一旦降息开始 IYR的持有者可能会迅速看到收益实现 [11][12] - 该ETF的费用率为0.38% 即每1万美元收取38美元 其2.45%的收益率仍使其值得买入并持有 [12]