比特币与黄金在2025年的表现分化 - 2025年，比特币价格下跌，而黄金价格上涨，两者表现出现显著分化[1] - 比特币价格下跌与美联储缩减资产负债表直接相关，而黄金上涨则主要受地缘政治紧张和主权需求推动[1] - 这种分化表明，比特币主要追踪金融体系中的信贷可得性，而非简单的“数字黄金”叙事[1] 驱动资产价格的核心机制 - 比特币价格与美联储资产负债表规模高度相关，美联储缩表时比特币下跌，扩表时比特币上涨[1] - 黄金价格主要受地缘政治紧张局势和主权需求驱动，与信贷市场状况关联度较低[1] - 2025年信贷紧缩期间，山寨币受到的冲击比比特币更为严重，比特币重新占据了主导地位[1] 2026年市场动态的潜在逆转 - 2026年的市场环境可能发生逆转，政治压力要求降低利率、扩大资产负债表以支持经济增长[1] - 若美联储增加信贷可得性，比特币将因此变得更具吸引力，主要驱动力将发生方向性转变[1] - 比特币对白银的比率自2018年以来呈现周期性，每14个月触底后反弹，当前周期正接近这一时点[1] 相关投资产品概况 - CoinShares Bitcoin and Ether ETF (BTF) 通过期货合约提供比特币和以太坊敞口，该基金资产规模为1860万美元，费用率为1.27%[1] - CoinShares Altcoins ETF (DIME) 采用主动管理策略投资于Solana和Avalanche等Layer 1山寨币，而非追踪一篮子资产，其费用率为0.00%[1]