市场整体表现 - 市场表现分化 道琼斯工业平均指数上涨336点或0.7% 纳斯达克综合指数下跌超过1% 标普500指数下跌0.21% [1] - 小盘股和中盘股表现优于大盘股 标普600小盘股指数上涨超过1% 中盘股指数上涨近1% 但微型股指数表现不佳 [1] - 道琼斯运输平均指数连续三日大涨 过去三天上涨2.5% 自周一ISM制造业报告发布后累计上涨近8% [1] - 市场广度改善 当日70%的标普500成分股上涨 周期性板块如运输、住房相关股票、消费领域部分板块和地区银行表现强劲 [2] 行业板块动态 - 材料板块领涨 当日上涨2.4% 成为年内表现最佳的板块之一 包含金银矿商和化工公司 [1] - 能源板块是年内表现最佳板块 年初至今上涨超过15% 当日上涨超过1.5% [1] - 房地产、医疗保健、必需消费品和金融板块当日均上涨超过1% [1] - 科技板块内部出现分化 软件股与芯片股走势相反 但软件板块仍需收复更多失地 [1] 科技股与芯片股 - 科技股普遍承压 纳斯达克100指数中 特斯拉下跌3% 博通下跌4% 美光科技下跌9% [1] - 芯片股遭遇显著抛售 AMD股价下跌16% [1] - 大型科技股面临压力 但软件板块出现更多上涨 [1] - 苹果公司股价逆势上涨近3% 年初至今上涨约2% 被部分投资者视为AI颠覆恐惧中的安全避风港 [19][20] 企业并购与财报 - 德州仪器宣布以75亿美元收购芯科实验室 交易预计将带来超过4.5亿美元的年化制造与运营协同效应 [23] - 福特汽车美国1月汽车总销量下降约5% 其中电动汽车销量暴跌约70% [4] - 百胜餐饮集团第四季度每股收益未达预期 但营收超预期 塔可贝尔销售强劲 必胜客面临压力 [24] - 百胜中国第四季度业绩表现强劲 主要得益于肯德基品牌的创新和定价策略 每年推出或升级约600个新品 [26] - 优步第四季度营收超预期 预订量增长22% 营收增长20% 但市场关注其商业模式在自动驾驶汽车普及背景下的演变 [5] 加密货币与数字资产 - 加密货币市场遭遇抛售 比特币从10月高点下跌约40% 过去一周市值蒸发近5000亿美元 [5][9] - 投资者持有加密货币比例较低 例如嘉信理财平台不到5%的客户持有加密资产 且通常占其投资组合不到1% [3] - 监管存在不确定性 银行与加密货币交易所在“收益”产品上存在分歧 可能影响市场结构法案的立法进程 [6] - 2026年被预期为资产代币化进入主流的一年 代币化国债规模已达100亿美元 代币化股票规模达10亿美元 [5] - 资产代币化可将传统金融资产置于区块链上 实现24/7全球即时转移和交易 带来流动性与效率提升 [14][15][16] 大宗商品与另类投资 - 黄金和白银价格大幅上涨 黄金过去12个月上涨100% 白银上涨约200-300% [3] - 大宗商品领域出现类似MEME股票的交易狂热 期权市场显示投资者对贵金属仍保持高涨情绪 [33][34] - 比特币与贵金属走势背离 比特币被部分视为“数字黄金” 但其近期表现与传统黄金相反 [3] 期权市场观察 - 期权市场显示投资者对软件板块（IGV ETF）方向性观点不明 在急剧下跌后多选择观望 [36][37] - 市场可能低估了地缘政治事件执行不力带来的波动性风险 [29] - 零售期权交易持续增长 其交易行为在黄金、白银等非传统领域也产生显著影响 [31] - 谷歌和亚马逊等大型科技公司的财报结果可能改变整个市场的叙事和交易集中度 [42][44] 市场估值与盈利展望 - 摩根斯坦利对标普500的年终目标看至7800点 预测今年盈利增长17% 主要驱动力是正经营杠杆的回归 [2] - 市场估值从历史角度看处于高位 但存在支撑因素 包括中位数股票较市值加权指数存在3倍市盈率折价 以及“美股七巨头”的远期市盈率自2023年初以来并未扩张 [2] - 历史回测显示 当盈利同比增长高于长期中位数（8%）且联邦基金利率同比下降时 标普500的市盈率在90%的情况下会扩张 [2] - 小盘股盈利增长强劲 标普600小盘股指数当前盈利增长达10% 为2022年以来最佳 且该指数相对标普500大型股存在7倍市盈率折价 [2] 投资主题与板块偏好 - 看好消费 discretionary板块 特别是商品类 因出现单位需求改善、定价能力提升 且存在650亿美元的财政顺风 家庭资产负债表总体健康 [2] - 对消费 staples板块和房地产板块持 underweight 观点 认为其更具防御性 [2] - 尽管科技股承压 但大型科技股（科技板块、美股七巨头、纳斯达克100）的基本面依然稳固 营收预期修正已加速至20年高位 且估值未扩张 [2] - 关注AI采用带来的盈利扩张机会 预计到2026年AI采纳可为服务领域（金融服务、消费服务、医疗服务）带来约40个基点的利润率扩张 [2]