打新概况 - 2025年A股IPO市场总融资规模为1238.83亿元，共完成86单项目 [1] - 上证主板融资规模居首，科创板平均融资额较高，创业板IPO数量最多但平均融资额较低 [1] - IPO行业分布以电子行业为主导，汽车、医药等行业保持稳定 [1] 打新收益率演变与特征 - 基金打新收益率从2019-2025年经历了从高位回落至低位稳定的过程，2020年全样本平均收益率达5.87%，2025年均值约为0.81% [2] - 打新策略已转变为常态化的“低风险边际贡献”，从高收益机会转变为常态化的收益补充 [2] - 增强指数型和灵活配置型基金的长期打新收益率相对较高 [1][2] - 打新收益呈现规模与收益反比特征，小型基金（0-5亿）历年收益率明显高于其他规模，2020年达7.16%，超大型基金收益始终处于较低水平 [1][2] - 随着时间推移，各规模基金间的收益差距逐步缩小，2022年后收益率普遍回落至1%以下，规模越大，打新对基金整体收益的贡献越有限 [2] 优选打新基金筛选与表现 - 评价基金打新能力主要参考参与率、入围率和命中率三个指标 [3] - 通过多重筛选标准共筛选出49只“固收+”打新基金，其中偏债混合型占比76%，灵活配置型占比24% [3] - 2025年优选打新基金中，偏债混合型基金年化收益为7.65%，优于灵活配置型基金的5.05%，但两类基金的打新收益率表现接近，整体打新收益率为0.78% [3] - 优选基金整体平均入围率达92.70%，整体命中率平均为65.64%，打新参与效果优异 [3] - 选择规模小于20亿的“固收+”打新基金，命中率大于40% [1] - 优选基金的投资风格偏向分散均衡，行业上偏好周期、电子、医药，风格上呈现“大盘+低估值+高盈利+均衡成长”特征 [1][3]