科技行业盈利趋势 - 科技行业自2023年第二季度以来一直是整体盈利增长的关键驱动力 结束了自2022年第一季度开始的大约六个季度对增长构成拖累的局面 [2] - 科技行业不仅实现了可观的盈利增长 而且其盈利预期修正趋势也持续向好 [2] - 科技行业强劲的盈利状况 为其股票市场的积极势头提供了基本面支撑 [3] 科技行业内部分化 - 并非所有科技股都表现良好 软件类股票近期在市场中表现尤为挣扎 [3] - 以高德纳为例 其最近季报虽超出每股收益和营收预期 但提供了低于预期的业绩指引 人工智能引发的颠覆和去中介化担忧 叠加疲弱的指引 已导致其股价在过去12个月下跌71% [4] - 市场参与者认为传统软件和信息技术咨询商业模式均面临下行风险 但对后者的情绪尤为负面 [5] 第四季度财报季整体表现 - 已公布财报的236家标普500公司 第四季度总盈利同比增长12.6% 营收增长8.2% 其中81.8%的公司每股收益超预期 70.8%的公司营收超预期 [7] - 当前的盈利和营收增速 较近期其他时期明显加快 超预期比例也从低于历史平均水平回升至与历史水平一致 [7] - 盈利前景持续改善 并开始体现在积极的盈利预期修正趋势中 不仅科技行业 基础材料和工业等对经济敏感的行业预期也在上调 [7] 科技行业第四季度具体表现 - 已公布财报的科技公司（占标普500中科技行业市值的51.5%）总盈利同比增长16.6% 营收增长16.1% 其中92.7%的公司每股收益超预期 90.2%的公司营收超预期 [7] - 这一表现显著优于这些科技公司近期的其他时期 [7] 软件行业与科技行业整体展望 - 软件行业近期在股市表现不佳主要反映了当前的担忧 但这些担忧尚未导致盈利预期被持续下调 [9] - 尽管软件行业前景不明朗 但科技行业整体前景依然明确向好 这体现在该行业2026年整体盈利预期的演变趋势中 [10] 科技行业在标普500指数中的重要性 - 科技行业在标普500指数中占据重要地位 预计在未来四个季度将贡献指数总盈利的36.7% 目前占指数总市值的42.4% [16] - 科技行业积极的盈利预期修正趋势 是其成分股获得强劲市场追随和支持的主要原因 [16]