期现价格与价差 - 截至2月4日收盘，焦炭期货主力2605合约上涨55.0元/吨，涨幅3.21%，收于1770.0元/吨，远月2609合约上涨41.5元/吨，涨幅2.66%，收于1831.5元/吨，5-9价差走弱至-61.5元/吨 [1] - 现货端，主流焦企提涨于1月28日落地，30日执行，吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价报1290元/吨，日环比持平，对应厂库仓单成本1670元/吨，基差为-100.0元/吨 [1] - 港口现货价格同步上涨，日照准一级冶金焦贸易价格报1480元/吨，环比上涨10.0元/吨，对应港口仓单成本1745元/吨，基差为+25.0元/吨 [1] 行业利润状况 - 全国独立焦化厂平均吨焦利润为-55元/吨，行业整体处于亏损状态 [1] - 分地区看，山西准一级焦平均盈利-41元/吨，山东准一级焦平均盈利2元/吨，内蒙二级焦平均盈利-92元/吨，河北准一级焦平均盈利0元/吨，显示区域盈利分化明显 [1] 供给端情况 - 截至1月29日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量为62.8万吨/日，周环比减少0.5万吨/日 [1] - 同期，247家钢厂焦炭日均产量为47.0万吨/日，周环比微增0.1万吨/日 [1] - 焦炭总产量为109.8万吨/日，周环比下降0.4万吨/日，供应端开工略有下降 [1] 需求端情况 - 截至1月29日，日均铁水产量为227.98万吨/日，周环比微降0.12万吨/日，维持低位运行 [2] - 高炉开工率为79.00%，环比上升0.32%，高炉炼铁产能利用率为85.47%，环比微降0.05% [2] - 钢厂盈利率为39.39%，环比下降1.30%，钢厂利润承压 [2] 库存情况 - 截至1月29日，焦炭总库存为1025.6万吨，周环比增加13.3万吨 [3] - 库存结构分化，全样本独立焦企焦炭库存84.4万吨，周环比增加2.9万吨，247家钢厂焦炭库存678.2万吨，周环比增加16.6万吨，而港口库存263.1万吨，周环比减少6.2万吨 [3] 市场观点与驱动因素 - 焦炭市场小幅反弹，驱动主要来自1月28日钢厂正式接受焦炭提涨并开始执行 [4] - 供应端因焦炭调价滞后于焦煤，焦化利润承压，导致开工率略降 [4] - 需求端钢厂在元旦后有小幅复产，但铁水产量仍低位运行，钢价出现低位反弹 [4] - 库存端呈现焦化厂与钢厂累库、港口去库的格局，整体库存中位略增，供需短期平衡偏紧 [4] - 策略上，提涨落地阶段性驱动盘面反弹，但主流焦企提涨落地时间滞后，打压了后市进一步提涨的预期，节后市场存在宽松预期，同时焦煤盘面价格反弹提供了成本支撑，建议单边震荡看待，区间参考1600-1800元/吨，套利推荐多焦煤空焦炭策略 [4]