现货市场 - 主产区6517锰硅现货价格：内蒙古5680元/吨，广西5750元/吨，宁夏5620元/吨，贵州5700元/吨 [1] - 下游钢厂节前补库基本完成，运输逐步停滞，现货市场成交冷清 [7] 期货市场 - 截至2月4日收盘，锰硅主力合约上涨0.31%（上涨18元），收于5868元/吨 [2] - 节前期货市场维持盘面减仓，价格震荡运行 [7] 生产成本与利润 - 内蒙古地区生产成本为5866元/吨，生产利润为-186元/吨，处于亏损状态 [3] - 广西地区生产成本为6283元/吨 [3] - 南方地区受电网政策调整影响，后续电价存在大幅上涨预期 [7] 锰矿供应与库存 - 港口锰矿市场持稳，节前工厂备矿进入尾声，成交冷清 [4] - 天津港现货价格：半碳酸约36.2元/吨度，澳矿主流约41.5元/吨度，加蓬矿主流约42.7元/吨度 [4] - 全球发运量：南非锰矿58.80万吨，环比下降5.60%；澳大利亚10.96万吨，环比下降29.70%；加蓬13.58万吨，环比上升165.09% [4] - 中国到货量：南非锰矿71.14万吨，环比上升94%；澳大利亚12.24万吨，环比下降26.99%；加蓬4.81万吨，环比下降64.76% [4] - 截至1月29日，全球主要国家发往中国的锰矿海漂量为89.9万吨，其中南非37.66万吨，澳大利亚15.58万吨，加蓬17.05万吨 [4] - 截至1月29日，中国主要港口锰矿库存为435.7万吨，环比增加10.9万吨，其中天津港332.5万吨（环比增9.5万吨），钦州港102.7万吨（环比增1.4万吨） [4] - 锰矿现货偏弱，但外盘新一轮报价继续上涨，南非部分矿山检修对供应有短期影响，成本支撑力度仍存 [7] 行业供给 - Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率为36.21%，与上周持平 [5] - 日均产量为27485吨，较上周减少120吨 [5] - 周度产量为19.24万吨 [5] - 供应小幅回落，近期产量基本持稳，厂家开工率走高，但周产绝对值处于历史偏低水平 [7] - 内蒙古受新增产能出铁影响，产量稳步抬升；宁夏产量维稳 [7] - 南方多数厂家维持停产，广西产量继续收缩，预计后续南方产区份额将继续收缩 [7] - 节前锰硅产量预计以持稳为主，节后供应仍有复产预期 [7] 下游需求 - 五大钢种对硅锰的周需求为117220吨，环比上周增长0.30% [6] - 日均铁水产量为227.98万吨，环比减少0.12万吨 [6] - 高炉开工率为79.00%，环比上升0.32%；高炉炼铁产能利用率为85.47%，环比下降0.05个百分点 [6] - 钢厂盈利率为39.39%，环比下降1.3个百分点 [6] - 节前铁水产量预计持稳，成材端矛盾相对有限，铁水慢复产能抑制成材库存矛盾增加 [7] - 后续铁水复产空间受淡季需求压制，但负反馈较难看到 [7] 库存与市场观点 - 厂库依旧维持高位，压力集中在宁夏，但仓单水平相对偏低，总库存处于中性偏高状态 [7] - 受印尼煤炭生产限制影响，焦煤价格大涨，带动焦炭价格上行，该因素或对锰硅价格存在短期干扰，但预计持续性有限 [7] - 锰硅市场处于供需双弱格局，基本面缺乏驱动 [7] - 短期需关注宏观情绪扰动，预计锰硅价格将以宽幅震荡为主，区间参考5600-6000元 [7]