市场表现 - 保险股跌幅居前 截至发稿中国人寿跌3.81%报33.82港元 新华保险跌3.6%报60.2港元 中国太保跌3.14%报38.24港元 [1] 潜在政策动向 - 政府计划发行约2000亿元特别国债向部分大型保险企业注资 提供给国寿、人保等国有险企 [1] - 如果落地 这将是我国首次通过发行特别国债向保险企业注资 相关计划最早可能于本年一季度公布 [1] 行业背景与需求 - 头部国有保险公司确有补充资本的需要 [1] - 偿付能力体系中计算准备金的750日曲线存在一定滞后性 未来几年即便利率维持当前水平不变 750曲线预计仍将持续下行 导致偿付能力下降 [1] - 近年险企权益增配会导致本就吃紧的偿付能力进一步承压 [1] - 总体来看未来保险行业仍然面临偿付能力吃紧压力 [1] 监管意图 - 从监管视角看 注资可能旨在化解行业尾部风险 [1]