英国央行货币政策会议前瞻 - 市场预期英国央行在即将到来的会议上几乎肯定会维持利率在3.75%不变 这是三年来的最低水平 市场预期降息25个基点的可能性不到1% 接受调查的32位经济学家中仅1位预计降息 [1] - 预计货币政策委员会投票结果将为7比2 外部成员艾伦·泰勒和斯瓦蒂·丁格拉预计支持再次降息25个基点 [1] - 英国央行行长安德鲁·贝利预计将与多数派一起投票维持现状 但其已暗示未来会进一步降息 [2] 经济数据与政策背景 - 自上次会议以来数据表现矛盾 11月月度GDP增长0.3%远超预期 1月私营部门活动增速创两年来最快 圣诞节零售销售额表现良好 [4] - 但与此同时 失业率已升至5.1% 高于英国央行去年11月预测的2025年第四季度5%的水平 且裁员速度加快 [1][4] - 目前通胀率仍高达3.4% 但预计将在今年第二季度降至2%的目标水平 [1] 政策指引与委员会观点 - 货币政策委员会在12月修改了政策指引 尽管表示利率“可能继续逐步下行” 但强调关于进一步宽松的判断将“变得更加谨慎” 这被视为鹰派降息举措 [6] - 委员会九名成员一致认为货币政策应保持紧缩以抑制通胀 但抑制程度存在分歧 鹰派成员担忧高通胀预期 鸽派成员则更关注劳动力市场疲软 [1][6] - 预计英国央行本次会议不会修改这一新的政策指引 [6] 即将发布的报告与关键评估 - 英国央行将同时发布货币政策报告 报告将包含新的经济预测 并可能更全面评估工党政府11月预算案的影响 [6] - 研究预计 中期通胀预期将略有上调 短期失业率预测也可能上调 而经济增长预期可能基本保持不变 [9] - 12月会议纪要显示 由于工党政策调整 今年通胀率将比预期低0.5个百分点 [9] 影响政策的关键因素：工资与供给 - 英国央行代理人的报告及决策者小组报告将分析企业预计的工资增长情况 牛津经济研究院指出 若工资增长超过3.5%则不符合2%的通胀目标 可能让委员会在进一步降息前暂停 [10] - 英国央行将更新对经济供给潜力的评估 移民数量下降可能导致央行下调潜在增长预期 除非提高生产率预期 [13] - 另一个关键判断是均衡失业率 若央行认定其略有上升 则意味着未来的降息幅度将会减少 [13]