2025年业绩回顾 - 2025年公司在可控领域执行良好，应对了快速变化的贸易环境和宏观经济疲软，为未来盈利增长奠定了基础 [2] - 集团全年收入为167.82亿丹麦克朗，剔除业务缩减影响后的有机收入增长为-1%，报告有机收入增长为-4% [5] - 集团息税摊销前利润为19.08亿丹麦克朗，利润率为11.4%，2024年为21.53亿丹麦克朗 [6] - 集团自由现金流（不含并购）为11.12亿丹麦克朗，净计息债务减少8亿丹麦克朗至89亿丹麦克朗，杠杆率维持在3.8倍 [6][10] - 公司2025财年不派发股息，股票回购计划也已暂时搁置 [10] 听力业务部表现 - 听力业务部在2025年再次实现强劲增长，有机增长5%（2024年为10%，2023年为13%），连续第四年跑赢市场 [3][8] - 增长由新ReSound Vivia平台（全球最小AI助听器）推动，实现了广泛的市场份额增长，并在多个市场创下份额新高 [3] - 该部门全年收入达72.14亿丹麦克朗，2024年为71.04亿丹麦克朗，其中并购影响为-1%，汇率影响为-2% [3] - 第四季度有机收入增长7%，部门利润为6.71亿丹麦克朗，部门利润率为35.2% [9] 企业业务部表现 - 企业业务部在2025年展现了持续的韧性，有机增长为-6%，反映了在不确定贸易政策影响下的专注执行 [4] - 该部门保持了市场领先地位，并为2026年重要的Evolve3产品发布做准备 [4] - 全年收入为68.99亿丹麦克朗，2024年为74.74亿丹麦克朗，汇率影响为-2% [4] - 第四季度有机收入增长为-3%，部门利润为6.31亿丹麦克朗，部门利润率为33.3% [9] 游戏业务部表现 - 游戏业务部在困难的游戏设备市场中获得了市场份额，剔除业务缩减影响后的有机收入增长为-2% [5] - 全年收入为26.69亿丹麦克朗，汇率影响为-3% [5] - 第四季度有机收入增长（剔除业务缩减影响）为-12%，反映了消费者情绪低迷和高基数影响，SteelSeries产品的部门利润贡献为1.45亿丹麦克朗，部门利润率为16.4% [9] 2026年财务指引 - 公司预计2026年有机收入增长3%至7%，息税摊销前利润率在11.5%至13.5%之间 [11] - 指引基于当前关税税率保持不变的假设，且2026年不提供具体的自由现金流（不含并购）指引 [11] - 听力业务部：预计助听器市场将在其结构性趋势的低端增长（3-5%），凭借ReSound Vivia的强劲势头和2026年的新产品发布，预计贡献3%至7%的有机收入增长 [12][13] - 企业业务部：预计欧洲以外市场持续增长，欧洲市场将逐步复苏，凭借Evolve3产品组合的逐步推出，预计贡献0%至6%的有机收入增长 [14][15] - 游戏业务部：预计更广泛的游戏设备市场将因全球玩家数量增加和重要新游戏发布而实现温和增长，凭借强大的品牌和创新领导力，预计贡献7%至13%的有机收入增长 [16][17] 2026年利润率展望 - 预计2026年息税摊销前利润率将得到支持，原因包括2025年某些供应链成本的暂时性、毛利率扩张和运营杠杆 [18] - 指引也考虑了2025年关税的全年化影响，以及因前期资本化摊销绝对值高于2025年而产生的非现金负面影响 [19] - 2026年的潜在利润率扩张支持公司向16-17%的结构性利润率目标水平迈进 [19] 管理层观点 - 首席执行官指出，尽管2025年充满挑战，但团队取得了扎实的业绩：听力业务连续第四年跑赢市场，企业业务在艰难条件下捍卫了领导地位，游戏业务在挑战性环境中稳步前行 [20][21] - 通过供应链多元化、推进基于AI的产品组合以及完成一体化转型，公司为2026年创造了有利的定位 [21] - 首席财务官强调，在新关税和需求挑战的环境中，公司专注于可控因素：定价、成本和韧性，行动是持续去杠杆化的重要部分，强劲的现金流和债务减少增强了财务韧性，为2026年及以后的可持续盈利增长奠定了财务基础 [21]