公司战略转型 - 公司成功完成从“众筹平台”向“AI+健康服务+保险保障”闭环生态转型 [1] - 健康服务收入占比显著提升，收入结构得到优化 [1] - AI深度赋能内容生产、精准转化与风控体系，显著提升营运效率并持续放大规模效应 [1] 市场竞争与定位 - 在数字医疗高度分散的竞争中，公司通过深耕大众科普实现了与医脉通等严肃医疗平台的错位竞争 [1] - 公司利用前身轻松筹积淀的深厚品牌信任感，面向大众提供消费型健康内容（如脱发、睡眠及慢病管理） [1] - 在看病先刷视频的年轻化就医习惯下，公司已成为患者决策链条的起点，在场景端与患者端形成极强的心理占位 [1] 投资观点与估值 - 招商证券看好公司在多支付方结构支撑下的长期商业韧性与抗周期能力 [1] - 首次覆盖给予“增持”评级，目标价为109.4港元 [1] - 在当前股价水平下，公司中长期价值仍有进一步释放空间，股价表现将主要取决于管理层对转型成果的持续兑现能力 [1]